| 发布于: | 雪球 | 回复：20 | 喜欢：2 |
这么所谓重大无先例，就整出这点方案。没看见对华高股东有多大的让利，没看到对中小股东有多大的好处。 首先就估值报告中中取的市盈率是中值取偏上达16倍，如果让利应该取10倍，二级市场才有获利的可能，很明显与招商地产高高市盈率发行如出一辙。 其次，给予华高的换股溢价是百分之二十五左右，取比较的都是偏低，近期的城投控股，新城控股，都是高溢价。 最后，高速公路板块，超过八块钱每股的，市场上没有几个，发现的只有沪深高速。 可想而知。 招商局集团，都是采用的高市盈率换股发行，重大无先例，基本都只是顾及自身利益。尤以招商蛇口开汲的先河为最大坏口
方案比较简单，但感觉套利空间较小。招商公路60亿的总股本，8元多的发行价，2016年利润31亿。算起来发行价所对应的总市值已经接近500亿，已经超过2016年利润33亿的宁沪高速的总市值。也就是发行价差不多就是合理的市场定位价格。如果算上30%的新股溢价，上市定位可能在10元以上。如果华北高速复牌后价格比5.69元的换股价不高出20%,还可能有10%以上的套利空间，如果高出20以上套利的风险收益比就不高了。
投机兄好，华北高速的草案出来了。招商公路发行价8.41元8.18，华北高速换股价5.93元5.69，现金选择价4.73元4.49。 请问一下，投机兄，公告说本次换股吸收合并不构成重组上市，这情况和以前的，比如宏源比，特殊吗？ 最粗糙地估计，换股价5.69之下4.73之上，分批买入是不是风险不大？
换股价买的话，在换股之前就有机会盈利卖出了，招商地产类似，上市当天卖出大概率可以盈利了结。 现金选择价之上，换股价之下，我喜欢的买入价位，分批买入，风险不大。 我倒觉得可能换股价之下不容易买到，需要悲观情绪，什么利空。
换股价你附近买，风险停留在上市当天，8.18元的价格，当天流通盘5个多亿，就算扣掉第二三四股东不抛售，也有近三个多亿盘，看不出来能有多大的收益率，10元以上的高速公路股，，市场上没发现有吧