利润远高于收入增长，原因是 AI 赋能影响下， 高质量、高毛利的收入比重大幅增加。
高質量的收入來源，包括微信視頻號及搜一搜廣告、小遊戲平台服務費及視頻號商家技術服務費，推動了毛利和經營盈利增幅超過收入增幅。
1、AI驱动下，广告业务爆了。
和META、字节有些类似，说明AI对于广告业务的驱动力，是直接而暴力的，也是持久的。
網絡廣告第一季的收入同比增長26%至人民幣265億元，受微信視頻號、小程序、公眾號及搜一搜的增長拉動，乃由於用戶參與度的提升以及不斷升級的AI驅動的廣告技術平台所推動。除汽車行業外的所有主要行業的廣告開支均有所增長，其中遊戲、互聯網服務及消費品行業的廣告開支顯著增長。
2、 收入增长的的背景下，成本反而下降8%。这是规模效应的显现，也是互联网业务与其它传统业务的区别所在。第一季的收入成本同比下降8%至人民幣756億元，乃由於內容成本及雲項目部署成本減少。
3、 在AI助力下，广告业务毛利率提升了惊人的13个百分点，金科企业服务的毛利率也提升了12个百分点。公司整体毛利率大幅提升8个百分点。第一季的毛利同比增長23%至人民幣839億元，毛利率由去年同期的45%提升至53%。
增值服務業務第一季的毛利同比增長5%至人民幣450億元，毛利率由去年同期的54%提升至57%。
網絡廣告業務第一季的毛利同比增長66%至人民幣145億元，毛利率由去年同期的42%提升至55%。毛利增長主要由於微信視頻號及搜一搜廣告收入的增長。
金融科技及企業服務業務第一季的毛利同比增長42%至人民幣239億元，毛利率由去年同期的34%提升至46%。分部毛利增長乃由於高毛利率的理財服務及視頻號商家技術服務費的貢獻增長，企業微信與其他企業服務業務的商業化增加，以及雲業務的成本效益提高。
综合推动下，非國際財務報告準則下盈利同比增長54%至人民幣503億元。
4、自由现金流和扣非利润基本相当，显示利润的真实性。
第一季自由現金流為人民幣519億元。經營活動所得的現金流量淨額人民幣723億元，資本開支付款人民幣152億元。
5、上市投資公司（不包括附屬公司）權益的公允價值為人民幣5,224億元，非上市投資的賬面價值為人民幣3,288億元。
请注意，这两个数据不能直接相加。一个是公允价值，一个是账面价值。
估计一季度腾讯对外投资公司的公允价值，应该从去年底的1.2万亿，提升16%（按中概互联网指数涨幅），到1.39万亿元。