我也是后来看了辉猿对标普和沪深的分析才搞明白了，指数长期的年化复合收益率，大概等于每股收益的增长（回购注销能直接提升）加上股息率，标普长期净利润年化增速7个点左右，加上3个点左右回购和1.5左右的股息率，组成了近十年年化12个点的收益率，沪深300近十年年化2个点左右的利润增速，回购注销基本没有，股息率长期在两个多点，2加2.5等于4.5，再扣去基金管理费的话，基金长期年化大概就是不到4个点，遇到熊市pe跌个20个点，持有十年不赚钱也正常