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剖开后 ，苹果并不像您想象那么好
一
看一张图吧，
腾讯和苹果
过去十年的年度利润PK表。
十年间苹果利润翻了一番半，
400多亿美元（下同）到900多亿；
腾讯利润翻了二十倍，
16亿多美元到300多亿美元。
怎么看都像，
一个老头和一个小伙儿在PK。
您认为，
未来十年谁会胜出？
二
美股五巨头，
最近十年增长最差的，
就是苹果。
要不是鼓捣国会搞华为，苹果营收情况会更糟。
未来十年，还有没有这个好运，就不知道了。
三
过去十年，
苹果股价涨了十倍，
分解十倍涨幅：
1、估值提升了约三倍，
2、利润提升了约1.5倍。
情况就是这么个情况，
苹果估值提升，
和老巴买入，阿段鼓捣关系密切哈
四
您看苹果这十年，
假如没有用非市场力量，
华为大概率会让苹果利润，
十年不增长～～～
五
苹果护城河之一，
是美国国会吧
六
苹果
十年利润增长一倍多，
年化只有7个多点，
怎么就吹到天上去了？
pe或pb估值水平要与roe水平相匹配，苹果公司通过回购和分红减少了净资产，却不影响盈利，提高了其roe，自然可以获得更高的pb或pe估值水平。
如果苹果没有外包代工生产，而是自己买设备建厂房雇工人生产，它的模式就会重得多，roe就会低得多，商业模式就远没有这么性感。
政府通过提供水电煤气、港口码头、高速公路铁路、电网、基站、维护治安、提供义务教育培训熟练工人等公共产品，实际上创造出了一个创业创新平台，政府实际上可以看做是一家超级平台型企业，跟微信、Android这种平台型企业类似，平台讲究的是生态系统，可以极大地降低在平台上运作的企业的成本。
非洲缺乏道路港口基建、治安不稳、民众缺乏义务教育、没有稳定电力等的国家，企业需要自己发电、修路、教员工识字算术、雇佣保安，创业的成本就极高，企业很难轻资产运营，roe就很低。
中国的基建和制造能力，是苹果轻资产运营的前提。重资产的代工环节已经外包给了中国，中国股市多年不涨，也有这种跨国分工方面的原因，轻资产运营、roe高的产业链环节让美国企业占据了，中国做了绿叶衬托苹果公司这样的美国红花。
中美局部脱钩，将使得苹果等原来依托中国基建平台代工、从而可以轻资产运营的美国品牌公司商业模式越来越重、成本增加、roe下降，同时迫使中国代工企业走向自建品牌、渠道、研发，与原来的美国客户全球同台竞争，不断竞争产业链的高附加值环节，最终将提高中国企业的roe水平，中国股市将进入长期牛市。
这几天，
有些苹果心里小股东七上八下，
搞得股价上下翻飞。
本来苹果长期 PE 一直在 10 倍左右，如图，
但制裁华为，
让大家以为苹果宇宙第一，
甚至说他有超越利润之外的追求。
华为努努力，
苹果现原型。
相比华为手机而言，
信号不行，
充电又慢，
散热不行，
没有卫星电话，
…
现有 5G 也被怀疑造假，
苹果至今未澄清。
一个一直不创新，
不成长；
只知道迎合资本、回购股份，
躺在乔布斯的创意下苟活的公司，
这么久会有 30 倍 Pe。
（在此之前，
苹果正常的 PE 水平，
一直在 10 倍左右。）
最近老巴也开始爆粗口了，
原因是库克开始附和 zz，
把产业链移到印度去 。
不是实在看不下去，
和善的老头不至于这样
我相信，
苹果最终还是会回去的。
所有扬起的灰尘，
都将回到地面，
等的只是风过去。
现在风，正过去。
$腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$
苹果的核心是借着稳定的现金流和美元近十年的低利率，用更少的资本创造了更多的自由现金。有时代的因素在里面，但本质还是稳定增长的现金流，这种稳定性是制胜的关键。 苹果比腾讯更稳定的点在于，苹果的软件生态可以直接变现而微信的生态变现能力相对较弱且被限制在中国。
这几天，
有些苹果心里小股东七上八下，
搞得股价上下翻飞。
本来苹果长期 PE 一直在 10 倍左右，如图，
但制裁华为，
让大家以为苹果宇宙第一，
甚至说他有超越利润之外的追求。
华为努努力，
苹果现原型。
相比华为手机而言，
信号不行，
充电又慢，
散热不行，
没有卫星电话，
…
现有 5G 也被怀疑造假，
苹果至今未澄清。
一个一直不创新，
不成长；
只知道迎合资本、回购股份，
躺在乔布斯的创意下苟活的公司，
这么久会有 30 倍 Pe。
（在此之前，
苹果正常的 PE 水平，
一直在 10 倍左右。）
最近老巴也开始爆粗口了，
原因是库克开始附和 zz，
把产业链移到印度去 。
不是实在看不下去，
和善的老头不至于这样
我相信，
苹果最终还是会回去的。
所有扬起的灰尘，
都将回到地面，
等的只是风过去。
现在风，正过去。
$腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$
苹果的核心是借着稳定的现金流和美元近十年的低利率，用更少的资本创造了更多的自由现金。有时代的因素在里面，但本质还是稳定增长的现金流，这种稳定性是制胜的关键。 苹果比腾讯更稳定的点在于，苹果的软件生态可以直接变现而微信的生态变现能力相对较弱且被限制在中国。
如果中国连华为都保不住，那么，其他国家会怎么看中国，今后又怎么和中国合作，你最牛逼的公司你都无法保证安全。所以说，华为未来不一定有多好，但是几乎肯定死不了，这是政治决定的，无论美国怎么制裁。而只要华为活着，只要中国作为非美国化的体系的存在，苹果的未来就远不如段永平认为的那么确定，苹果的利润根基其实还是手机。另外，段永平本质上现在是美国人，视角也是美国视角，他也是从美国利益出发的。
两者的竞争方式不同，单论终端产品的竞争力，腾讯其实不如苹果。
iOS生态天然的就能帮助苹果阻挡大部分攻击者，终端产品战斗力很强，基本盘还是比较稳的，赚钱确定性很高，当然如果不制裁华为可能增长会略显乏力。
腾讯的问题就是依靠微信、qq等后方“大本营”给与前线支持，后方自然是稳如泰山，但是后方大本营是不赚钱的，在赚钱的最前线其实战斗力没那么强，所以腾讯一直以来都比较焦虑，从过去的什么都做，到后来的大量投资，都是想增强在赚钱端的战斗力，目前来看还是比较成功的，就凭投资入股的几百家游戏公司、工作室，各种形形色色的其他公司，撞大运也能撞出点东西吧。
总的来说，感觉苹果确定性更高，腾讯其实差一些，不过商业模式仍然好于市场上绝大部分公司。
未来十年，很可能苹果和腾讯都是输家，赢家或许是新面孔。
看雪球上都在引用本帖的数据，
结论方向大差不差。
但好多数据错了哈。
这里我再把过去十年，推动苹果股价上涨 695% 的四重力量分解一下：
从 2012 年底，到 2022 年底，
苹果复权后股价从 16.254 元增长到 129.208 元，
增长幅度为 695%。
这个涨幅的驱动力分解为四：
1、 十年利润增长 140%，
2、 十年估值增长 （12 年底 12 倍到 22 年底 20 倍） 67%，
3、 十年股本减少 40% ，带来每股收益增长67%。
4、 十年分红约 1500 亿元，对收益影响粗略预估在 13% 左右。
这四项数据带来的股价变化：
（1+140%）*（1+67%）*（1+67%）*（1+15%）-1=6.697=670%。
基本解释了十年来苹果股价上涨的四大动力，
其中业务带来的增长只有 67%，
其对十年来苹果的股价增长的贡献率：
（1+67%）/（1+670%）=0.22=22%。
看清楚了吗？
苹果股价上涨动力来自哪里？
腾讯能得到什么启示？
另外说一句哈，
同期（2012 年底到 2022 年底）腾讯从 44 元上涨到315元，
涨幅 616%。
腾讯和苹果十年涨幅差不多，
但同期腾讯市盈率从 32 倍降低至 16 倍，苹果市盈率从 12 倍上涨到 20 倍。
$腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$
因為你的圖. 沒有把騰訊2022年獲利大幅衰退放上去. 放上去感受就完全不同. 蘋果很難突然一年獲利退3成.
實際上是 :
"剖开后，騰訊并不像您想象那么好."護城河沒大家想的那麼深. 遊戲發行需要被審批. 支付也可能被數位貨幣取代...
PS 蘋果騰訊我都持有.
华为突破 芯片封锁后，
苹果显露衰退原型。
咋办？
腾讯业务不断突破，
投资者还是惊魂不定。
咋办？
$苹果(AAPL)$ $腾讯控股(00700)$
//
郭明錤:今年2024全球主要手机品牌中，苹果可能是衰退幅度最大的。iPhone面临结构性挑战。根据其最新的供应链调查，苹果公司已下调上游关键半导体零组件的2024年iPhone出货预估至约2亿部，这意味着同比下降15%。
两者最大的差异：
1.苹果是“全球市场”+“全产品线”（硬+软+云，且都具备行业竞争力）+“全球影响力”（A++）
2.企鹅是“国内市场”+软/云（缺乏硬科技）+影响力主要集中在互联网，且主要在国内（B+）
正是上述这些，造成两者的巨大差异！
当然，一方面说明企鹅差的远。但另一方面，说明企鹅发展空间巨大！
$腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$