王兴很欣赏、甚至崇拜贝索斯，
$美团-W(03690)$ 的业务态势越来越像亚马逊，
从今天美团的融资来看，
选择可转债加股权融资，
表明在王兴眼中，
当前美团的价格属于基本合理低估水平。
其债券融资和股权融资比例大体为1：2。
看起来，美团将继续无边界发展。
对于美团究竟值多少钱？
肯定不能用市盈率，
因为它基本不会有太多盈利。
贝索斯在今年的年报里，
讲了他对亚马逊公司创造价值的理解，
这是对长期价值的一个很好的诠释。
对理解美团，也非常有帮助。
来看看美团今天的融资：
美团在港交所公告，$美团-W(03690)$ 将通过配股和发债筹资近100亿美元，创造港交所增发历史之最。其中，公司通过发行均可转换为美团B类普通股的14.83亿美元于二零二七年到期的零息可换股债券及15亿美元于二零二八年到期的零息可换股债券，全部较昨日收市价溢价49.1%。
这个募资方式非常有意思。
可转债利率为零，可转成股票，
转股价为430.91港元。
对美团而言，
这是一笔好生意，
主要是美元利率太低。
另外，投资者看好美团。
贝佐斯$亚马逊(AMZN)$ 的融资方式选择
一、上市前自融加风险投资。贝索斯是投行出身。起初，在互联网泡沫盛行的上世纪90年代末，股权融资是亚马逊的首选。1997年前，靠自己投资、老爸投资、老友投资，此后靠创投基金支持。上市之后股价疯狂，靠增发股权融资。
二、股价低时发债融资。2000年泡沫破灭，亚马逊上市融资度过难关，由此留存了很多资金。等留存资金用得差不多了，2004年就改为发债融资。估计是贝索斯觉得股价太低了。
到2013年，净资产负债率达到41%，也就是，公司资本中，债务融资和股权融资的比值为0.41，股东出的每一块钱资本，相对应地有0.41块钱的债务资本。此后继续靠借债发展，到2015年初，亚马逊的负债率上升到92%。股东出的每一块钱资本，相对应地有0.92元的债务资本。
三、在股价上行和负债率太高背景下，选择股权融资。
2016年起，亚马逊又改变融资手段，从债务融资重新回到发股票融资，并且通过股票融资还债。于是，到2017年初，亚马逊的净资产负债回落到35%。
许多研究表明，公司一般都会根据股价高低和利率高低，在股权和债务中间动态选择融资手段。如果公司股价太高，就以股票融资为主。而如果股价偏低、利率也低，那么就会以借债融资为主。