社保基金境内投资管理办法向社会公开征求意见。
【修订前】
存款+国债>50%
信用债<10%
股票<40%
【修订后】
存款+国债>40%
信用债<20%
股票<40%
股权<30%
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存款和国债代表无风险资产。
本次修订的核心是将无风险资产比例从50%降至40%。
相应地，风险资产比例上升10%。
此外，社保基金还存在境外投资，资金来自境外国有股减持，大类资产比例和境内投资保持一致。境外占比<20%，港股统计口径属于境外。
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网上争议很大。
有认为股票比例应该提到100%，拉更多人下水，把大家的利益和股市深度绑定，这样股市才能好起来。
也有认为社保是生存底线，提高风险资产比例意味着严重的风险错配。
我觉得两种观点都没啥问题，站哪边取决于屁股在哪。
放眼全球，这类主权基金管理规模前两名分别是日本和挪威，咱们一起看看他们的玩法，也许有些启发。
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日本养老基金简称GPIF，2001年正式成立。
GPIF认为超大型长期资产的投资应该深度绑定全球经济。
预期收益率等于全球GDP增长率
大类资产按照50:50配置。
50%配置在日本，其中25%日本股票，25%日本固收。
50%配置到海外，其中25%海外股票，25%海外固收。
2001至今年化3.59%，和全球GDP保持一致。
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挪威全球养老基金简称GPFG，前身是政府的石油基金。
GPFG希望跑赢全球GDP增长率，保护自身的购买力。
资产配置股7债3，比日本的股5债5激进很多。
GPFG投资于全球73个国家的近万家企业。
权重方面，股主要是美股，债主要是美债。
1998年至今历史年化6.30%。
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【日本GPIF】
投资目标：跑平全球GDP
资产配置：股5债5，国内5海外5
年化回报：3.59%
【挪威GPFG】
投资目标：跑赢全球GDP
资产配置：股7债3，全球分散，重点投美国
年化回报：6.30%
我的总结有两点。
第一、日本追求资产保值，挪威更看重增值，二者的定位都是投资，不是救市。
第二、股债全球配置，海外占比大，买最优质的资产。
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