债基大跌的原因

文章首发:公号 闲画财经

作者:一图君(wx:backlight001)

债券基金跌到怀疑人生,是最近财经论坛特别集中的抱怨。

国债ETF跌、主动型债基跌,就连被当作货币基金替代品的超短债,都跌得一塌糊涂。

炒股的同学可能觉得,这点跌幅毛毛雨了,但债基是低风险投资品,买债基的仓位都不轻,所以从绝对值来看可能亏得比股票还凶。

想知道债基大跌的原因,得从之前债基大涨说起。


1、债基大涨的原因

债这种东西,太平盛世的时候,不会有太大的涨跌波动,大部分人投资债券基金,都是当作资产配置的一部分。

但也有一部分从宏观视角来做交易的人,买债,赌的是经济药丸,发的是国难财。

经济走下坡路,看不见的手干预市场,开闸放水,就会利好债券尤其是信用等级高的国债。

企业债和国债经常攀比,攀比的点叫利(率)差。利差太大,企业债就会跟随上国债一起涨。

翻下国债ETF的日K线就会发现,这轮国债大牛市的开端是2018年初,导火索是中美之间的贸易摩擦。

从那时起,看空中国的人就开始跑步进场买国债。

李笑来说,XX的共识也是共识,所以有了债牛。

2019年夏天,贸易摩擦缓和下来,国债ETF也就不再上涨,很多个月一直横盘不动。

今年初,新冠肺炎爆发,悲观预期再次袭来,国债ETF马上开始爆拉,成为债牛的第二波。


2、债基大跌的原因

债基大涨是因为发国难财,那大跌的原因就好理解了:

想发国难财而不能了。

贸易摩擦方面,川普雷声大雨点小;

新冠疫情方面,国内第一个控制住了;

疫情之后,日常生活已经重启,生产活动已经重启。制造业PMI已经回到荣枯线以上,六大发电集团的耗煤量大幅恢复。

更直观的是,早晚高峰又堵车了。

上面的大是大非,是债基大跌最朴素的原因,剩下就是理论细节了:

1)央行下调超额存款准备金之后,代表实际利率的隔夜拆借利率不降反升,从0.80涨到1.96。

2)央行逆回购利率没有任何下调。

3)两会说“降准降息利率下行”,但看不到实质动作。

再看看经济一天天恢复,发国难财投机国债的,只能拍桌子不玩了。


3、债基的历史回撤

理论上的事情说完,再来看一下各种债基的历史回撤:

1、国债ETF,当前回撤2.x%,最大回撤5%

2、招商双债(主动型债基),当前回撤1.x%,最大回撤5.7%

3、嘉实超短债,当前回撤0.2x%,最大回撤1.05%

往坏的方面讲,现在这点跌根本不算啥。

往好的方面想,最坏的情况心里大概有底了。


4、后续怎么办

如果你站队发国难财,那后边还有3个鬼故事可以讲:

1)疫情在秋冬预计再次爆发;

2)地摊经济摆上台面,经济比预想的差;

3)川普可能还有大招;

很多人买债基就是求稳 ,但如果你全仓债基,那就和全仓股票没什么区别。

都是赌单一品种的单边上涨,风险暴露太多。建议要么增加股票配置,要么减仓。

但如果只是把债当作资产配置的一部分,就还可以继续拿着。

只需要定期平衡一下股债比例,真正笑到最后的,都是坚持纪律的人。

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@今日话题 $国债ETF(SH511010)$ $招商双债(SZ161716)$ $十年国债ETF(SH511260)$ @蛋卷基金

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全部评论

闲画财经06-19 17:02

国债etf和股票,有一定对冲作用,两者相关性大部分时候是负数

炮灰大神06-19 17:02

您这是高级黑。。。

闲画财经06-19 17:02

有道理

炮灰大神06-19 16:31

买医药股的是不是发国难财?

耐心乡野村夫06-04 18:12

这么说可以买债基对冲下咯?