文章首发：公号 闲画财经
作者：一图君（wx：backlight001）
债券基金跌到怀疑人生，是最近财经论坛特别集中的抱怨。
国债ETF跌、主动型债基跌，就连被当作货币基金替代品的超短债，都跌得一塌糊涂。
炒股的同学可能觉得，这点跌幅毛毛雨了，但债基是低风险投资品，买债基的仓位都不轻，所以从绝对值来看可能亏得比股票还凶。
想知道债基大跌的原因，得从之前债基大涨说起。
1、债基大涨的原因
债这种东西，太平盛世的时候，不会有太大的涨跌波动，大部分人投资债券基金，都是当作资产配置的一部分。
但也有一部分从宏观视角来做交易的人，买债，赌的是经济药丸，发的是国难财。
经济走下坡路，看不见的手干预市场，开闸放水，就会利好债券，尤其是信用等级高的国债。
企业债和国债经常攀比，攀比的点叫利（率）差。利差太大，企业债就会跟随上国债一起涨。
翻下国债ETF的日K线就会发现，这轮国债大牛市的开端是2018年初，导火索是中美之间的贸易摩擦。
从那时起，看空中国的人就开始跑步进场买国债。
李笑来说，XX的共识也是共识，所以有了债牛。
2019年夏天，贸易摩擦缓和下来，国债ETF也就不再上涨，很多个月一直横盘不动。
今年初，新冠肺炎爆发，悲观预期再次袭来，国债ETF马上开始爆拉，成为债牛的第二波。
2、债基大跌的原因
债基大涨是因为发国难财，那大跌的原因就好理解了：
想发国难财而不能了。
贸易摩擦方面，川普雷声大雨点小；
新冠疫情方面，国内第一个控制住了；
疫情之后，日常生活已经重启，生产活动已经重启。制造业PMI已经回到荣枯线以上，六大发电集团的耗煤量大幅恢复。
更直观的是，早晚高峰又堵车了。
上面的大是大非，是债基大跌最朴素的原因，剩下就是理论细节了：
1）央行下调超额存款准备金之后，代表实际利率的隔夜拆借利率不降反升，从0.80涨到1.96。
2）央行逆回购利率没有任何下调。
3）两会说“降准降息利率下行”，但看不到实质动作。
再看看经济一天天恢复，发国难财投机国债的，只能拍桌子不玩了。
3、债基的历史回撤
理论上的事情说完，再来看一下各种债基的历史回撤：
1、国债ETF，当前回撤2.x%，最大回撤5%
2、招商双债（主动型债基），当前回撤1.x%，最大回撤5.7%
3、嘉实超短债，当前回撤0.2x%，最大回撤1.05%
往坏的方面讲，现在这点跌根本不算啥。
往好的方面想，最坏的情况心里大概有底了。
4、后续怎么办
如果你站队发国难财，那后边还有3个鬼故事可以讲：
1）疫情在秋冬预计再次爆发；
2）地摊经济摆上台面，经济比预想的差；
3）川普可能还有大招；
很多人买债基就是求稳 ，但如果你全仓债基，那就和全仓股票没什么区别。
都是赌单一品种的单边上涨，风险暴露太多。建议要么增加股票配置，要么减仓。
但如果只是把债当作资产配置的一部分，就还可以继续拿着。
只需要定期平衡一下股债比例，真正笑到最后的，都是坚持纪律的人。
现在就关注 闲画财经，了解不烧脑的投资逻辑，聪明的赚到钱。
@今日话题 $国债ETF(SH511010)$ $招商双债(SZ161716)$ $十年国债ETF(SH511260)$ @蛋卷基金