2024.3.1持仓及买入\卖出价格思考汇总
中国平安分析
中国平安是我买入时间最早的一只股票，即经历了30多的股价也经历了90的股价，回过头看还是没有看懂的一只股票，不确定买点与卖点在哪里，是属于在自己的能力范围以外的一支股票，但是既然买了还是要硬着头皮分析卖出点价格。
保险是一个比较好的赛道，中国平安还是中国保险公司行业的佼佼者，所以当初才买了这支股票，但是最近觉得，保险加比较厉害的投资人掌舵才算是好的公司，但是纵观中国平安保险投资业绩一般，它比较优秀的是它的狼性文化，即管理层还是比较优秀的。只能通过黑箱子理论大概估计其价值。
本人觉得公司的价值由三个维度决定的，一是商业模式；二是企业未来确定性；三是管理层优秀程度。
一、确定性分析：在未来一段时间如十年时间内公司的永续经营权
造成平安永续经营权可能出现的问题：
（一）投资：投资的资产质量出现问题，造成系统性风险，以及投资收益逐步下降，从图一可以看出2013年-2022年中国平安的投资收益率为5.5%左右，配置的资产月4.6万亿，每降低一个百分点点收益会影响460亿的利润，而从图二看可以看出将近60%资产配置为债券投资，主要为中国债、地方政府债、政策性金融债、企业债券。结合图一图二大概估计投资出现系统性风险概率较小，除非出现国家层面的金融危机。在资金面宽松、金融机构欠配、LPR利率超预期下调等多个因素作用下，从图三以及最新国债盘中一度下行至2.37%，再创历史新低，投资收益能预计后期只能达到百分之4%（拍脑袋得出，结合图三2023年上半年投资年华收益4.1%管理层在2023年中汇报中很骄傲及国债利率推出），投资收益将进一步降低。总体来说中国平安投资端水平在中国保险公司算是佼佼者但实际收益率不高且在缓慢下降的过程。
图一
图二
图三
（二）经营
一是根据图一二估测要造成突发性的包括平安保险及银行的挤兑可能性较小。
二是会不会经营管理出现问题或保险行业竞争加剧以及随投保者寿命增长赔付时间拉长等原因造成持续性的企业亏损降低企业确定性？分析范围已超过本人的能力。本人从也是送雪球上从各位大佬的发言里学习。
产品竞争力方面：平安的综合金融、保险+健康管理，保险+养老、保险+医疗模式还是很强的，比如保险+养老模式，平安主打超高端养老社区，全国唯一一家，和居家养老，全国大范围铺开的也是唯一一家。且平安具有品牌价值和渠道价值优势。（摘自贫民窟的大富翁《保险行业塌方下，我对中国平安投资价值的思考》）
“22年我在平安培训的时候看过一组数据。中国平安的寿险赔付从2019到2021年三年时间，赔付金额从90多亿暴涨到了300多亿，平均每年增长一百多亿。按照一些老业务员的说法，赔付主要是因为在95推出的一款产品。大致是那帮人在20多年钱交完费以后，到65岁或者70岁以后每个月能按时领一钱钱，领到人死为止。平安的寿险很多都是这种，如果后面每年的赔付金额持续扩大（中国的老人们平均寿命越来越长，从2000年的70岁增长到现在的78岁），平安的净利润未来会不会持续下降？甚至因为这个直接破产？毕竟23年寿险的赔付已经到442亿了，这个增长速度是不是太夸张了点？”（摘自做对事情267）
二、商业模式分析：在未来一段时间内如十年内公司盈利能力(产生的真实现金流）
竞争对手恶性竞争对公司的损害\扩大生产需要的投入\如何挣钱\销售过于复杂，后续分析。
三、管理层
2020年6月，马明哲辞去了中国平安CEO一职，一个月后，平安在夜间发布公告，马明哲不再兼任执行官职务。根据当时的公告，平安的决策体制、运行机制完备，人才梯队完整成熟，经多年实践证明现行模式行之有效。这一背景下，马明哲隐退幕后。事实上，中国平安几年前就已经开始了治理层面的改革。早在2018年12月，任汇川仍担任平安集团总经理，由李源祥、谢永林、陈心颖出任联席CEO。中国平安从而形成了：董事长/CEO马明哲+总经理+三位联席CEO（三驾马车）的独特决策和管理机制。当时，外界普遍认为“三驾马车”是马明哲为退休做的提前安排。
今年马明哲再出出山，担任战略发展中心主任，可以说是这家公司自2019年率先大刀阔斧开启本轮改革浪潮以来，又一次来自上层决心的“立木南门”之举。几乎在同一时期，陈心颖正式辞任中国平安联席CEO及副总经理职务，转任公司非执行董事。事实上，这一决定在2023年9月27日便已公布，在此1个月前，陈心颖刚刚在中国平安半年业绩发布会上表示“改革成效显著”，而5个月前，另一位联席CEO姚波也悄然辞任。任汇川、姚波、李源祥、陈心颖相继出走确实让人不是那么安心，当然，频繁的调兵遣将显然与平安不停的改革动向相辅相成，无论是集团还是产、寿险等板块，重要人事的更迭将是平安的常态。
马明哲是中国平安过去几十年业绩稳步增长的灵魂与符号。马明哲则还始终把握着平安这次大规模变法的走势与成败。但如今1955年出生的马明哲今年已经69岁了。不少的投资者担心，如果有一天马明哲退休了，中国平安会不会走向平庸。此时，马明哲再次出山，执掌战略端培养人才，已经是一张明牌。
总结：中国平安在中国保险业里还是比较能打的，但是从确定性分析及管理层来说是处于走下坡路阶段，也是超出自己能力范围内的一只股票，至于盈利分析后续进一步了解。在分红率降至3%时，将仓位控制在8%以下。
2024.3.2日持仓