$国电科环(01296)$   林振辉 (比富达证券): 时势造英雄 捧国电科环。
    预计公司2014年的每股盈利可达到0.175元，现价相等于预测市盈率11倍，给予12个月目标价 3.15元，相当于18倍市盈率。建议在1.8元至2元附近分段吸纳，长线持有。
   本周二，中央组织部印发通知，规定今后对地方政府的各类考核考察，不能仅仅把地区生产总值及增长率作为政绩考核指标，同时要纳入生态效益作重要考察内容。从新规定可见，中央正在发放信息，宁可降低GDP也要把环境治理好。事实上，中国过去多年均以透支环境来获得“黑色GDP”，污染问题已日益严重。连日来，一场超级雾霾笼罩全国多个省市，PM2.5（细颗粒物）指数爆表导致许多地方学生放假、汽车限行、飞机延误等。在此情况的背景下，多名学者表示，即将举行的经济工作会议中，绿色环保、清洁能源将成为本次会议的重点内容之一。笔者今期推介国电科环（1296），因其是港股唯一一家针对火电企业排气治理的综合性节能环保公司。

火电脱硝设备迎来喷泉式增长

自2012年开始，中国的雾霾情况严重，归根究底，罪魁祸首其实是火电厂，其排放超过大气污染物排放总量50%。为此，中央已加强对火电厂的监管力度，而且推出补贴政策，目标在2015年前完成对全国火电厂的发电机组进行脱硝改造。根据目前脱硝改造余量计算，从2013-15年，全国脱硝改造及建设，整体规模将超过750亿元。而2014年将是脱硝设备投资的高峰期，金额将达320亿元，未来两年行业的复合增长率高达65%。国电科环（1296）作为脱硝改造的龙头企业，市占率高达23%，加上其技术一直领先行业。因此，该股毋庸置疑是脱硝设备行业的最大受惠者。

新能源业务将恢复增长

除了经营脱硝设备业务，公司亦涉足于风力机组制造及光伏行业。2012年风电新增装机容量大幅下滑，拖累今年公司的风机出货量大减。虽然光伏业务今年有明显提升，但未能完全弥补，整体新能源业务收入仍同比下降。但是，基于中国能源结构调整的大方向没有改变，加上光伏行业扶持政策频繁出台，笔者深信未来五年洁净能源仍然是焦点。公司目前风电及光伏业务的营收总和占公司总收入超过51%。因此，公司的新能源业务非常值得憧憬。

综上所述，由于国内环境污染已是迫在眉切的问题。在地方政府考察已纳入生态保护等指标，可见中央对环保的决心。在这个大环境下，公司正正受惠于上述的多项政策，可谓时势造英雄。