回复@肖恩投资笔记: IP联营的话，毛利率40%也还正常，你看泡泡玛特的毛利率是60%。如果没有IP联营，能到30%就不错了。
公司的管理层的黑历史来看，投机性毋庸置疑，也是公司的一大瑕疵。
单着两年的发展来看，公司的路径还是得到验证的。
最大的问题，我个人觉得，还是地缘政治的风险，这把剑始终悬在头上。
如果trump上台，真的加税60%，公司在美国的业务大概率迅速陷入亏损，尤其是那些直营的重资产大店。印尼的200%关税之后，印尼的业务也会很艰难。后面墨西哥、拉美、欧盟，这些都对中国商品虎视眈眈。
公司为了规避这些风险，必须把供应链移出中国。但是离开了中国供应链，公司的竞争力就大打折扣了。//@肖恩投资笔记:回复@阿尔嘎拉之龙:不是，这两年毛利率持续提升，说明商品结构改变了，否则理论上不用做IP，也可以恢复盈利；另外，CEO之前的项目哎呀呀快速扩张到几千家店，然后很快消失。
当然这些都是侧面，最核心的还是当下的店的盈利情况。
总之，我目前感觉这家做零售的到41%的毛利率，有点过于高了，看不清10年后。