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$快手-W(01024)$ 高盛5月28日的研报：
高盛主持了快手科技投资者关系部负责人在业绩公布后的投资者会议。会议要点如下：
广告业务：广告技术升级。通过人工智能赋能的广告解决方案，快手每天额外增加1000万元人民币的广告收入（如果年化，相当于每年30亿元人民币）。长期来看，快手将利用人工智能增强的智能投放广告产品，结合深度数据洞察来提高商家的投资回报率和货币化能力。
电子商务：618销售数据令人鼓舞。管理层认为，根据618销售活动初期令人鼓舞的数据，公司正按计划向2024年第二季度的GMV目标前进。GMV主要集中在5月和6月，尽管4月同比出现轻微下滑；基于泛货架模式的电商在这个季度将有更显著的贡献。
利润率：运营成本控制。管理层指出用户获取成本在过去三年持续下降，预计2024年销售与市场费用占营收比例将维持在30%-31%。长期利润率目标：在2024年第一季度达到中两位数水平后，管理层目标调整后的营业利润和净利润将在20%-25%之间。
在AI领域，快手已积累足够的GPU资源，并致力于将AI融入现有产品，如将AI应用于为广告客户制作广告素材。
快手科技的运营支出控制得当，用户获取成本连续三年下降，预计2024年销售和市场费用占营收的比例将维持在30%-31%，且2024年的用户同比增长率将是个位数，这表明运营效率的提升。管理层预计长期来看，销售和市场费用占比将下降至20%以上。过去两个季度较高的销售和市场费用主要归因于电商和本地服务领域的补贴及促销券。快手轻量版中可获得激励现金的用户比例已降至50%，并预期将进一步降至30%。长期利润目标方面，管理层计划调整后的营业利润和净利润在20%-25%区间内，通过平衡持续的边际利润扩张和新业务发展的适当规模投资来实现。
在人工智能方面，快手已积累了足够的GPU资源，并在寻找替代解决方案，如H20等，以避免计算资源短缺。公司专注于将AI融入现有产品，例如，将AI集成到广告材料生产中，为广告客户提供更多资源用于在快手平台上的流量获取，每天额外产生1000万元人民币的收入（年化超过30亿元人民币）。通过类似Sora的文本转视频AI工具降低内容创作门槛，加深用户在快手上的互动。尽管AI领域有新增投资，包括人员扩充和芯片折旧与摊销，但预计对底线影响有限。
2024年第一季度，快手的广告技术升级取得进展，商家通过全站推广或智能托管产品进行的总营销支出占到了整体闭环营销支出的30%。这表明快手正在逐步优化其广告生态系统，使得更多商家愿意在其平台上投资营销。
在每千次展示成本（eCPM）方面，管理层指出当前正处于利用AI改进广告变现的第一阶段，每天从人工智能驱动的广告解决方案中产生的额外广告收入为1000万人民币（如果按年计算则为30亿人民币），这主要是通过帮助广告客户降低广告成本实现的。接下来的第二阶段，快手计划使用AI增强的智能投放广告产品，借助其丰富的用户数据和交易数据洞察，进一步提升商家的投资回报率（ROI）和变现效率。目前，快手还在进行技术升级过程中，以确保能够顺利实施这些策略。
总的来说，快手正在积极采用AI技术来提升广告效果，不仅帮助广告主节省成本，还通过智能投放提升用户互动和转化率，进而增加广告收入。同时，快手也在不断优化其广告技术，以更好地服务广告客户和商家，实现双方利益最大化。