回复@小钢镚188: 1. 你说得没错。去年Q4，我估算了一下，安全业务的单季度毛利率只有3.4%，出奇的低。不过不像是把今年Q1的部分成本挪到了去年Q4，因为今年Q1和Q2的毛利率基本一致。去年Q4可能将一些不好处理的费用放在了主营成本，造成异常数据。

2. 21H1的毛利率是11.24%，22H1毛利率是8.02%，下降了3.2%。
21H1奥托立夫的毛利率是19.8%，22H2的毛利率是14.6%，下降了5.5%。
相对而言，宏观上大宗涨价和通胀，均胜的下降相对较低，毛利率gap也缩小到了4.6%。

3. 2020年开始，均胜运费从销售费用转移到主营成本，大约2%。为了方便计算差距的一致性，2020年以后的毛利率加上2%进行修正。

4. 均胜和奥托立夫的毛利率差额，2018年是4%，2019年是3.2%，2020年是3.5%，2021H1拉大到了6.3%，2022年H1是4.6%。需要观察今年Q3的情况。按这次业绩说明会的说法，均胜毛利率比奥托立夫要低，主因在采购成本，而采购成本能够在未来一到两年降低3到5个点，加上新订单占比提升，那么这个gap应当继续缩小。

5. 按今年上半年亏损5.3亿，结合两个季度的净利润，Q1亏3.6亿，Q2亏1.6亿。净利率为-3.3%。按上半年8%的毛利，盈亏平衡需要11.3%的毛利。即，需要回到去年H2的毛利率。即使按Q2的毛利率-2%计算，也需要回到10%的毛利率。

6. 新订单5%的Ebita，对应净利润大约3%，那么毛利率应当在13%。老订单的毛利率18年是15.7%，不知道年降多少，按1%来计算，估计2022年是11.7%。奥托立夫2018年毛利率到2022年毛利率因成本上涨下降了5.1%，对应均胜老订单毛利率今年6.6%，确实很低。以上是拍脑袋，估计误差较大。

7. 新订单的Ebita按5%的话，去年的订单成本上涨后，基本上这5%都被吃完了。能不亏就不错。

8. 综上，安全业务扭亏，需要三个条件：
一是大宗下行，如果宏观上游继续涨价，盈利将非常困难。
二是管理优化，降低采购成本，将和奥托立夫的毛利率差距缩小到3%以内。 即说明会上所说，每年采购成本降低1-2%个点。
三是新订单上升到超过一个比例值（无数据计算，但是毛估明年站到60%后应该是过线了）。
第一个条件不可预测；第二个条件，只能希望公司高管是诚实的；第三个条件，应该是没问题的。
所以，均胜安全的业务存在极大的不确定性，需要持续观察。
$均胜电子(SH600699)$ $奥托立夫(ALV)$//@小钢镚188:回复@阿尔嘎拉之龙:上半年均胜毛利没降的原因，更倾向于去年财务手段计提了一部分，不然去年四季度大幅亏损很莫名其妙。可能本来想计提一部分，做出业绩逐步好转的假象。但是俄乌冲突，又打破了老王的如意算盘吧，不然毛利骤降这么多，说不过去。