导读：味千（中国）是一家细水经营，穏健成长型，高派息，高毛利的公司，目前股价处于历史底部。高派息已成为味千回报股东投资的一种主要方式，近两个月来，主要股东三次增持公司股份，预期2015年度继续高派息率+潜在并购。摒弃浮跨的概念及故事，用心经营味道，是其稳稳的发展之道，在港股A股双双失落的景况下，投资人内心喊出“我要稳稳的幸福，能抵挡失落的痛楚”，其实有一种幸福叫味千。
1.业绩概况
味千中国 2014年业绩总收入同比增长2.45%至33.2亿港元，毛利增长5%至 22.93 亿港元。毛利率增加1.7个百分点至 2014 年的69.1%，毛利率增长主要源自本公司调整菜单价格以及直接购买原材料。头等舱会员戏称“自从看了它家股票以后，再也不吃了，70%毛利，一碗面30块成本才9块。”公司年度净利润同比增长1.4%至2.75亿港元，净利润率则下降0.1个百分点至8.3%，派息率 68.5%。
2.主要股东增持，账上现金20亿拟并购？
味千（中国）主要股东Invesco Hong Kong于2015年6月19日场内增持公司好仓278.9万股，耗资近1,180万港元，紧接增持完成后，Invesco Hong Kong持股占比10.01%。据头等舱星级会员称“味千目前没有看到复苏迹象，40亿的市值，账上持有20亿的现金，有可能要并购，Invesco Hong Kong另一个账户还持有味千6%股权，合持16%”。
关于账上现金增多这一点，其实味千账上现金与总资产保持同比例的增长，同现金占流动资产的比例 和 现金占总资产的比例保持相对穏定，分别维持在88%及45%左右。
3.简简单单用心经营是对股东最好的承诺
如果认可牛市中利空出尽是利好，那么说牛市中一家公司没有亮点本身就是个亮点，一点也不过份。笔者实在找不到任何概念或故事可以套用在这家公司身上，估计大家也不会期待更不会相信“互联网+拉面”的概念，又或者透过“一带一路”把味千拉面输出到哈萨克斯坦等故事吧，所以简单用心经营好每一家店是味千目前最重要的目标。
（1）经营形势依然严峻
味千上市之初，实属头等舱会员的爱股之一，但不久后由于同店增速，口味的可复制性，陷入“骨汤门”事件，遭受数年一度的反日情绪等等，无论是市场上，还是资本市场上都遭受了大家的遗弃，头等舱会员异口同声说“味千是Shopping Mall里永远不用排队等候的餐厅之一”，股价也是随其同店销售的增减而同向变动。受到互联网电商的冲击，购物中心的人流减少。加上商场为了避开新渠道的冲击，纷纷扩充经营餐饮的面积，从占比 25%增加到 35%，导致餐饮公司的竞争更加激烈，管理层对整体餐饮行业前景抱乐观态度的同时不忘审慎。
（2）2015年度高派息预期
2014年度的高派息比率68.5%于味千的派息历史纪录中并不算高，最高的一次是2012年度派息比率达99.34%，基本上当年利润全派出去了，这样的高派息政策对味千来说，意味着利润留在公司里面所获的报酬率不高，也反映了公司采取平稳增长的政策，无意留存更多利润来快速扩张公司规模。预期2015年度公司将保持高派息政策以回馈股东。
（3）全年同店增长目标中单位数
味千2015年一季度同店增长面临挑战，管理层希望全年同店增长能做到中单位数，收入增长达到高单位数。公司在 1月份已经推出新菜单，但没有提价。全年同店的增长主要通过客流量上升实现。
（4）开店数目超出预期
2014 全年，味千净增加门店 33 家到 669 家，对比起上半年度只净开1 家有所提速。 2015年开店仍进取，预计全年新开 100家，净开店70家。
（5） UCC 初期反应一般 发展不会太快
UCC 在深圳和上海已经开始开店，但初期的反应一般，主要因为味千的经营环境一般比较吵杂，而 UCC 的环境则比较安静，放在一起开店不太合适。未来 UCC 会独立开店，选择更加高档的地方，如机场。目前不会急着发展 UCC。
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