【长江策略】市场调整点评（0817）

▍事件：今日港A市场全面回调，各宽基&行业普跌，其中消费、医药、电子跌幅靠前。

▍原因分析：
（1）经济层面：7月经济数据差的滞后反应：宏观层面的悲观预期发酵。以上两点从股债走势背离能得到验证。
（2）催化因素：国际政治事件发酵。近日，国际时局动荡，外媒消息不断，可能一定程度上放大了投资者忧虑。
（3）交易层面：主赛道热点扩散后，高估值情况下波动加剧。前期，新能源、芯片、军工等板块情绪指标CJDI短期达到较热状态，高估值&高热度状态下，市场本身的脆弱性放大。

▍我们的判断：
（1）短期剩余流动性偏松，估值仍有支撑。但中期财政或将发力，对金融市场流动性有所压制，年底前市场估值料难有较大抬升空间。市场从赚估值钱转向赚盈利，由beta转alpha。
（2）风格上，从成长走向均衡。成长中或将分化（长江策略最新周报中有详细筛选和分析）。价值中寻找稳增长相关和供求紧平衡下的涨价品种。
（3）结构上，传统周期制造中优选：农化、铝、煤炭、玻璃、电信运营商。新兴制造中优选：军工链上游、电动车上游。此外建议投资者重点关注长江策略“制造业alpha及beta中的隐形冠军”。