@今日话题 $拼多多(PDD)$ $理想汽车-W(02015)$ $新东方(EDU)$
(一)拼多多TEMU专家：
1. 采访对象DT的公司早期是工厂型卖家，2016年通过铺货模式进入亚马逊，后期与Shein和Temu等平台合作。公司主要类目包括服饰、家居园艺和3C配件，其中65%为自有商品。
2. 2023年公司总营业额近2亿美金，包括线下批发和线上全托管toB业务以及在亚马逊、虾皮等平台的3P业务。
3. DT公司在各平台的份额中，亚马逊占比最大（约37-38%），Shein和Temu各占约10%，其他小toC渠道占10%，线下批发业务占十几百分比。
4. 讨论了《保护美国人免受外国对手控制应用侵害法》对TikTokShop的影响，以及卖家对此的态度和可能的备选方案。
5. 2023年TikTokShop全球GMV预估200亿美金，2024年目标500亿美金。美国市场对TikTokShop意义重大，尽管占比不大，但增长迅速。
6. 讨论了Temu和Shein等纯电商平台在美国被下架的风险，以及可能的应对策略，如转移到海外仓、提高客单价和毛利、供应链全球化等。
7. 预测Temu2023年GMV在170亿至180亿美金之间，2024年目标可能在400亿美金左右。
8. 半托管模式显著提升了物流时效，大多数包裹可以在3-5天内交货，而全托管模式下的快速交货比例较低。物流成本方面，半托管模式通过海运替代空运节省了大量成本，商家在Temu上的物流成本相对较低，这有助于提高价格竞争力。价格策略上，Temu通过提高商品售价来改善亏损情况，同时在广告费用上保持较高投入，以吸引更多的消费者和提高市场份额。
9. Temu的客单价在逐步提升，2023年第四季度已经超过了40美元，随着半托管模式的推出，客单价有进一步增长的趋势，近期观察到的数据为42-43美元。包裹量方面，没有具体数据提供，但客单价的提升可能意味着包裹量的变化，因为客单价的提升可能是由于单个订单中商品数量的增加或商品单价的提高。
10. Temu在美国市场的增长迅速，预测其市场份额将持续增长。然而，Temu也面临着潜在的政治和监管风险，特别是考虑到美国可能出台的政策和法规限制。为了应对这些风险，Temu可能会调整其在美国市场的营销策略和业务模式，以保持合规并继续吸引消费者。
文中对Temu的发展前景表示谨慎乐观，主要原因包括：
- Temu成功吸引了美国的价格敏感型消费者群体，尤其是在对抗通胀方面。
- 尽管面临监管压力，Temu的增长迅速，且有计划地扩展到其他国家市场。
- Temu的物流时效和成本优化，尤其是半托管模式的推出，有望提升用户体验和市场竞争力。
- 公司对Temu的盈利模型进行了分析，虽然亏损率有所收窄，但仍需关注物流和广告等刚性成本。
- 预测Temu在美国的市场份额将持续增长，但也提到了可能面临的政治和监管风险。
(二)名创优品专家：
1. 名创优品的华南和华中地区店铺近期呈现缓慢上升趋势，客单价和人流量均有所提升。
2. 2023年春节所在的1月份销售业绩创下历史新高，而2024年春节所在的2月份虽然业绩有所提升，但与去年春节相比仍有所下降。
3. 专家预判2024年一季度销售业绩将呈现下降趋势，但全年销售业绩有望好于2023年。
4. 名创优品的产品战略经历了从平价阶段到减少10元产品占比，再到引入高客单价IP产品的转变。
5. 名创优品的IP产品销售存在过度依赖迪士尼和三丽鸥酷洛米系列的问题，但公司正不断尝试引入新的IP以维持热度。
6. 名创优品在国内一线大城市开设旗舰店的策略取得了一定的成功，但这种模式难以复制到所有店铺。
7. 名创优品对加盟商政策进行了调整，鼓励开设大店和旗舰店，并给予一定的支持和优惠政策。
8. 专家认为名创优品2024年的业绩有望增长，但增长的持续性需要依赖于产品战略和IP产品的持续吸引力。
文中对名创优品的发展前景表示看好的原因：
1. 名创优品的店铺业绩呈现上升趋势，尤其是在客单价和人流量方面有所提升。
2. 公司通过引入高客单价的IP产品，成功提升了品牌形象和销售业绩。
3. 名创优品不断尝试新的IP合作，以维持产品的热度和吸引力。
4. 公司对加盟商政策的调整和支持，有助于鼓励开设更多大店和旗舰店，提升品牌形象和营收。
5. 名创优品在国内市场的激活存量策略，以及海外市场的扩张计划，为公司的长期增长提供了动力。
(三)理想汽车专家：
1. 理想汽车在2023年取得了显著的成绩，全年交付车辆达到37.6万辆，营收达到千亿规模，实现了第一个完整的盈利年，毛利率达到22.2%。
2. 中国新能源汽车市场在2023年实现了大增长，汽车销量突破3000万台，新能源汽车销量接近950万台，市场份额超过30%。
3. 理想汽车的成功归因于中国新能源汽车市场的大趋势、大单品的产品思路、以及直营店的快速铺设。
4. 理想汽车的毛利率相比特斯拉更高，原因包括动力形式的选择、客群定位的不同以及规模降本效应。
5. 理想Mega的发布和交付出现了一些延迟，主要是由于产品细节的优化调整。
6. 理想汽车面临的问题包括Mega的销售节奏和过分关注销量，公司提出了相应的解决方案。
7. 理想汽车的销售目标从原定的80万辆下调到56万-64万辆，影响了市场预期。
8. 理想汽车在超充站的建设上采取了不同的运营模式，高速5C超充站选择自营，城市4C超充站选择加盟模式。
文中对理想汽车的发展前景表示看好的原因：
1. 理想汽车顺应了中国新能源汽车市场的大趋势，利用市场增长的有利条件实现了销量和营收的增长。
2. 理想汽车采取大单品的产品思路，通过减少车型数量，有效控制了生产成本和管理成本，提高了经营效率。
3. 理想汽车通过快速铺设直营店，提高了交付效率，增强了市场竞争力。
4. 理想汽车在毛利率上相比竞争对手特斯拉有更好的表现，得益于其产品定位和成本控制策略。
5. 理想汽车对于市场变化和内部问题能够及时调整策略，展现出公司的适应能力和解决问题的能力。
6. 理想汽车在超充站建设方面的明确计划和投资，显示了公司对未来电动车市场的长期承诺和信心。
(四)新东方专家：
1. 教育部出台的校外培训管理条例对教育培训行业的影响相对中立，没有特别大的震动或影响。
2. 新东方的收入从“双减”政策前的36亿下滑到了2022年财年末的25亿美元左右。
3. 新东方的业务构成发生了变化，从学科和备考类转向素质和素养类，其中素质和素养产品线的营收大约在30亿-60亿人民币。
4. 新东方的海外备考业务在“双减”政策后发展迅速，尤其是疫情放开后，出国热度上升。
5. 新东方的学校业务收入结构中，素养类业务占比最高，达到60%，素质类和学习机业务各占20%。
6. 新东方的获客成本相对较低，主要通过线下地推和线上社群新媒体等方式进行，线上获客成本非常低。
7. 新东方的客单价在100-200元/小时之间，班级容量的变化会影响毛利率。
8. 新东方的续费率在“双减”政策后有所下降，但学习机业务的续费率相对较高。
9. 家长在选择培训机构时，会根据孩子的需求和课程的类型进行选择，新东方的英语课程和学而思的数学课程是各自的优势科目。
文中对新东方的发展前景表示看好，主要原因如下：
1. 新东方及时调整业务结构，从学科和备考类转向素质和素养类，适应政策变化。
2. 新东方的海外备考业务在“双减”政策后保持了快速增长，特别是在疫情放开后。
3. 新东方的学习机业务虽然起步较晚，但发展迅速，符合“双减”政策要求，且具有本地化优势。
4. 新东方的获客成本控制得当，通过有效的线下和线上渠道进行招生，保持了较低的运营成本。
5. 新东方在英语教学方面具有明显优势，这是其长期以来积累的品牌和教学质量的体现。
（五）好想你专家：
1. 中国零食市场规模在2022年达到1.5万亿元人民币，过去五年的复合年增长率超过10%。
2. 2021-2023年，枣类、糖果、面包和糕点、膨化食品、腌制零食和炒货及坚果等产品类别的行业整体发展趋势持续增长。
3. 疫情后，零食行业包括创新在内的增长率约为30%，市场规模达到1.5万亿元人民币。
4. 消费者生活质量提高，对食品的需求多样化，包括平衡饮食和疫情解封后食品的大规模增长。
5. 未来三年，健康和无添加剂产品将继续增长，尤其是Fumanpeng这类产品。
6. 腌制水果市场规模小，主要因为产品中添加的各种成分导致消费者担心血糖和血压问题。
7. 零食品牌未来将更多关注快速消费品（FMCG），超市作为流行渠道，但因为高入场费和展示费，供应商和制造商对超市的投资较为谨慎。
8. 红日期核桃派在枣业中成为热门产品，通过技术创新和不同的加工方式，改变了传统的消费模式。
9. 产品生命周期大约为1-3年，红日期核桃派的出现不会挤压其他枣类产品的销售。
10. Haoxiangni（好想你）通过“一减二增三推广”的策略来适应市场变化，专注于大健康、饮食和健康管理。
11. Haoxiangni的产品结构将增加，包括红日期核桃派等新产品，以及Qingfeifei系列的健康产品。
12. Haoxiangni的平均员工生产率可能低于Yanker Shop（良品铺子），但公司通过出售Be & Cheery（百草味）获得了稳定的资金。
13. Haoxiangni的组织效率、管理策略和运营能力得到了提升，公司通过吸引人才、推出三年员工持股计划和区域管理调整来提高业绩。
文中对Haoxiangni（好想你）的发展前景表示看好，主要原因包括：
- 公司专注于健康食品的开发，符合消费者对健康和质量生活的需求。
- 通过技术创新和产品升级，推出了新产品，如红日期核桃派，改变了传统消费模式。
- 公司在产品结构上进行了优化，增加了健康产品线，如Qingfeifei系列。
- 通过出售Be & Cheery（百草味），公司获得了稳定的资金，有利于未来的投资和研发。
- 公司实施了员工持股计划，提高了员工的积极性和公司的组织效率。
- 公司调整了区域管理策略，提高了对市场的控制力和运营能力。
（六）比亚迪业绩：
1. 比亚迪2023年营业收入达6023亿元，同比增长42.04%；毛利率为20.21%，同比增长3.17个百分点；归母净利润300亿元，同比增长80.72%。
2. 2023年销量达到300万辆，同比增长62%，连续成为全球新能源车销量冠军和中国乘用车销量冠军。
3. 公司在新能源汽车市场的市占率达到35%，在汽车市场整体市占率约16%。
4. 2024年销量预计至少同比增长20%，3月销量预计约30万辆。
5. 公司加速海外布局，进入全球50多个国家和地区市场，并计划在巴西、乌兹别克斯坦、泰国、匈牙利等地开启生产。
6. 2023年研发投入近400亿，同比增长97.39%，研发人员总计9万人，智驾团队4000人。
7. 公司现金储备充分，货币资金1091亿元，经营性现金流1697亿元。
8. 推出DM5.0技术，发动机效率提升至46%，百公里加速保持DM4.0水平，满油电续航里程2000km。
文中对比亚迪的发展前景表示看好，主要原因包括：
- 公司盈利能力大幅提升，营收和净利润均实现显著增长。
- 销量持续增长，市占率领先，特别是在新能源汽车市场。
- 加速海外市场布局，出口目标持续提升，预计未来几年将实现显著增长。
- 研发投入大幅增加，拥有庞大的研发团队和强大的技术储备。
- 公司在智能化和电动化方面具有明显优势，预计未来几年将推出多款智驾产品。
- 公司规模和垂直整合能力有助于在价格战中保持盈利水平。
- DM5.0技术的成功推出，提升了产品竞争力，预计将持续推动销量增长。
（七）药明生物业绩：
1. 药明生物2023年总项目数达到698个，新项目数为132个，显示公司在生物药研发服务领域的实力和市场认可度。
2. 商业化生产项目从17个增加到24个，体现了公司推动药物从研发到商业化生产的能力。
3. 公司未完成订单额高达206亿美元，为未来收入的稳定增长提供了坚实的基础。
4. 2023年收入同比增长11.6%，剔除新冠相关业务影响后，增长率达到37.7%，显示出公司的财务稳健和资本效率。
5. 公司拥有112亿人民币的现金储备，负债率控制在20%左右，为未来的投资和业务扩展提供了资金支持。
6. 药明生物的全球布局战略通过在多个国家和地区的投资建设，实现了生产基地的全球化布局，有效规避地缘政治风险。
7. 公司在技术加速方面取得显著进展，特别是在临床前一期、二期临床以及三期临床和商业化生产方面。
8. 面对地缘政治挑战，公司通过加强与客户的沟通和扩大海外生产基地，有效应对潜在风险，保持业务连续性和稳定性。
9. 药明生物对未来几年的发展充满信心，计划继续加强研发服务能力，保持生物药研发领域的领先地位。
10. 公司在ESG方面表现优秀，采用一次性生产技术减少环境影响，注重社会责任，治理结构透明高效。
11. 药明生物对投融资环境持乐观态度，通过全球化布局和服务优化吸引更多客户和项目，增强市场地位和收入来源。
文中对药明生物的发展前景表示看好，主要原因包括：
- 公司在生物药研发服务领域的实力和市场认可度不断提升。
- 商业化生产项目数量的增加和未完成订单额的高企，为公司未来收入的稳定增长提供了坚实的基础。
- 财务状况稳健，现金储备充足，负债率控制在合理范围内，为未来的投资和业务扩展提供了资金支持。
- 全球布局战略有效规避地缘政治风险，提升了公司的服务能力和市场竞争力。
- 技术创新和流程优化提高了项目的执行效率和成功率，增强了公司的研发实力。
- 公司在ESG方面的优秀表现和治理结构的透明高效，提升了公司的品牌形象和市场信誉。
- 对投融资环境的乐观态度和全球化布局，为公司带来了稳定的收入和增长动力。
（八）颐海国际业绩：
1. 颐海国际在2023年的业绩未能达到年初设定的目标，原因包括消费需求的多样化转变、产品矩阵不完善以及线上营销手段和销售团队绩效考核的保守。
2. 公司目前的财务状况良好，没有有息借款，且后期资本开支较少，预计现金流增长稳定，分红比率将取决于自由现金流和支出预期。
3. 公司与海底捞的关联方合作，希望通过共同增长优化供应链和毛利空间。
4. 2024年第一季度的表现被视为正常，大部分新产品将在第二季度推出，届时将能更好地评估全年表现。
5. 渠道策略上，公司计划推进线下四五线城市的渠道下沉，并针对线上不同渠道实施差异化营销。
6. 产品策略方面，2023年调整后的产品价格带已相对完善，2024年价格将保持稳定，同时将根据消费者洞察推出新产品。
7. 方便速食业务预计在2024年达到预期目标，重点关注自热、冲泡系列产品以及“米”和“粉”的“回家煮”系列。
8. 小B渠道将在第二季度推出新产品，目前面临的主要问题是渠道建设。
9. 2024年的费用率预计销售费用会因新品推广而有所增加，管理费用率则预计保持平稳。
10. 2023年的整体销量约为25万吨，产能利用率在50%~60%之间。2024年将继续优化产能，河北霸州二期和安徽牛油产线预计分别在第二季度和第二季度投产。
文章中对颐海国际的发展前景表示了一定程度的看好，主要原因包括：
- 公司财务状况良好，无有息借款，现金流增长稳定。
- 与海底捞的合作有望带来共同增长和供应链优化。
- 渠道策略的调整和新产品的推出有望提升市场竞争力。
- 产品策略的调整和消费者洞察的应用有望提高产品吸引力。
- 产能优化策略的实施有望提高产能利用率和毛利率。