1, 表面文化Mall，实际是搞房地产收地租？
凤凰传媒的文化Mall，除了主营图书销售外，还包括星巴克咖啡、芭琪甜品、艺术琴行、凤凰文化生活馆、启路文具、真品堂、苏豪丝绸、时尚动漫同人馆、洋葱休闲简餐、新东方培训等。
据了解，图书销售业务由凤凰传媒旗下的新华发行公司经营，其他业务则是采取招租的方式，由其他人经营，新华发行公司收取租金。(凤凰传媒以建设大型文化书城的理由拿地成本非常低，有数据表示书城建成后按面积算三分之一自营、三分之一联营、三分之一出租)
2, 书城是否有益于其主营业务发展？
在网络阅读和网络购书逐步盛行，新的实体书城斥巨资建成后能巩固凤凰传媒的主营业务吗？
凤凰传媒出版和发行利润绝大多数来自江苏省内的中小学和高中教材的垄断。但是随着教材出版和发行体制改革的深入和市场化程度的提高，一旦本公司在未来中小学教材投标过程中落标，将失去重要的收入和利润来源，使本公司面临较大的经营风险。
目前，凤凰传媒拥有江苏省高中教材独家发行权。江苏省政府所推行有关中小学教材发行的公开招标程序，尚不包括高中教材发行。因此，该公司仍拥有向有关学校发行教材之独家发行权。
与此同时，该公司教材市场也面临中小学学生人数在一定时期内下降的风险。
3,数据说话：凤凰传媒在建工程在非流动资产中占比远超同类公司:
凤凰传媒非流动资产主要包括投资性房地产、固定资产、在建工程和无形资产。截至2008 年、2009 年、2010 年年末和2011 年上半年末，上述四者合计占非流动资产的比例分别为91.25%、91.61%、95.68%和95.96%。
与同行业上市公司相比，本公司在建工程占非流动资产比例较大,公司表示：1）近年来加速大中型书城建设；2）近年来持续加大对门市店的改造和扩建，由此导致在建工程增速较快。
凤凰传媒的土地楼房资产来源，一是历史改制资产注入，二是吸收兼并，三是主动投资。
招股书显示，2008年12月集团公司拥有土地使用权仅9 宗，总面积17万平方米；但到了2011 年7月，集团公司名下的土地使用权已经暴增到了767宗，总面积81万平方米，另外还有92万平米的地上建筑。公司的投资性房地产、固定资产、在建工程及无形资产等占非流动资产的比例达到96%（见上表），**超过一般传媒行业的上市公司。
另外，公司本次募集资金的主要用途也是建设大型书城、经营网点等不动产投资。根据招股书显示，公司本次IPO拟投资的项目投资预算总金额为32亿，其中排首位的是“实体网建设项目”21亿，包括建设大型书城、改造连锁网点等，占总投资预算的65.6%。