假如有两家公司，ROE都是15%，都是按PB=1估值，其中：
A公司每年赚的钱不分红，
B公司每年股息率10%，并且你把所有股息都用来继续定向B公司。
请问：10年之后，如果估值方式不变，A和B哪种方法让你更赚钱？
按目前高股息的风向，绝大数人都可能会下意识觉得，B方法的收益率更高。
但答案很反直觉：两种方法，收益，一模一样。并且收益率都严格等于ROE，即15%。
具体计算过程不复杂，也不展示了。
但为什么现在的风向都认为高股息公司更优呢？不是B公司差，是A公司同样优秀。
两个公司10年的ROE都是15%，本身就是一个不对等的条件。
A公司不分红，那它的净资产就越滚越多，所以要维持15%的ROE就越来越难。相比之下B就轻松很多。在这种情况下，A还能维持ROE，说明他本身的经营能力更强。
这个案例也可以理解芒格那句话，如果只能看一个指标，他会选择ROE。
但我自己还是更倾向于B公司，因为：
1、A公司不分红，纸面利润让人担心；
2、估值标准也不会一直是PB=1，再基于上面这1点，B公司的估值一般会更高。
但也要警醒：
如果一家高股息公司突然有一年不分红了，但仍然能维持ROE，不要过度担心，可能是管理层找到了比分红更好的投资方法而已。长期来看，这对你的投资收益率没有任何影响。
上面这段不是说洋河，只是日常打标而已。