兄弟们，好久不见啊，最近在研究一家新的公司，中国有赞。为啥选它呢：
1、足够便宜。顶点时的股价是现在的50倍，看上去安全边际足够高。
2、我是有赞的用户，准备的说我的客户是有赞的用户，他家每年在有赞的GMV有2000多万。
3、接触过有赞的员工，他们给我留下不错的印象，专业，热情，比我对京东阿里的印象好很多。
但股价为啥跌得这么猛呢？
1、主要的原因是商业上的，有赞算得上是传统电商了，这几年传统电商被电商2.0（拼多多）、电商3.0（抖音）打得稀里哗啦，京东阿里的股价都跌成什么样了，有赞当然不能独善其身。
2、有赞依托的靠山是微信，这几年微信的流量也被抖音疯狂稀释；
3、有赞还不像阿里那种靠平台提成+推广费赚钱的，有赞的平台提成只有0.6%，刚刚和银行收的交易手续费持平，有赞体验了一把钱过不留手的感觉。其实要是把提点提高0.1%，有赞的盈利能力立刻大涨，但好像它议价能力很弱，轻易不敢提价。
4、财务上，报表让人感觉很不安心。有赞目前市值27亿，它的资产里面，商誉+无形资产就10多亿，“市商率”连3都不到，看着就天雷滚滚。还有有赞是18年借壳上市，壳公司增发股份，换取有赞科技51%的股份，当时每股作价0.36元。然后23年底，大股东把剩下49%的有赞科技股份又卖给了上市公司，作价0.18元。
这里也让我很困惑：
1）为啥不一次性买清？
2）这个价是便宜了大股东本人，还是便宜了上市公司？
3）是大股东本人不看好有赞未来，所以赶紧上市？
4）现在上市公司对有赞科技到底控制多少？
5）这么多年一直增发，股本增加好几倍，是在干嘛？
6）商誉啥时候可以摊清？利润啥时候可以为正？
所以需要抱着这些问题，重新梳理一下历年财报，今天先写着这里，等我读完再给兄弟们更新。