来源：招股书
北京时间6月7日晚，万达体育集团有限公司正式向美国证券交易委员会递交了F-1文件。招股书显示，万达体育欲以“WSG”为代码登陆纳斯纳克，最高募资金额为5亿美元。
万达体育计划以ADS形式发行A类普通股，并在发行后由万达文化产业集团或万达文化间接持有其100%的B类普通股。包括摩根士丹利、德意志银行、花旗银行、海通国际、中金公司以及中信里昂证券在内的6家投行共同担任承销商。
万达体育此次IPO的主要资产为盈方体育和世界铁人三项公司(WEH)。2018年内，万达体育95% 的总营收来自海外业务，大多数来自主要资产的盈方体育和世界铁人公司，收入包括赛事，报名费，品牌赞助，票务，转播版权销售等。
2014-2022年全球体育媒体和赛事市场规模，单位10亿欧元，来源：招股书
根据万达招股书，全球体育媒体和赛事市场预计将从2018年的1790亿欧元增长到2022年的2240亿欧元，复合年增长率约为5.9％。同时在世界杯、欧洲杯、奥运会等重大体育赛事举办的偶数年份呈现更高的增长率。
此外，报告还指出，万达体育是全球群众体育赛事市场龙头：基于2018年收入以及赛事数量，万达体育是全球最大的群众体育赛事提供商、全球最大的铁人三项和山地自行车赛事提供商，同时万达体育的WEH旗下的IRONMAN和IRONMAN 70.3品牌是全球群众体育赛事市场中最大的品牌。
财务数据显示，2016年至2018年，万达体育的年收入分别为8.77亿欧元、9.55亿欧元和11.30亿欧元，增长率约30%；毛利润分别为2.77亿欧元、3.31亿欧元和3.65亿欧元；毛利率为31.6%、34.6%和32.4%。
来源：招股书
万达体育表示，本次募集的资金将主要用于偿还集团重组的相关期票，更多的战略投资，不过尚未明确合适投资标的。
2017年开始的卖卖卖 - 万达的轻资产转型
从2017年开始，万达集团就从战略上逐渐从房地产业向服务业、文化业和轻资产转型，为了降低负债率风险开始大规模出售资产。 2017年7月万达接连“卖卖卖”了国内77个酒店和13个文旅项目。2018年内万达狂热继续，出售包括酒店、电影、百货、海外资产和俱乐部等。
来源：万达集团
现在包括体育板块的文化产业已经成为万达第一大产业，而房地产收入占比做不到四分之一。对于轻资产转型的持续，王健林说“万达集团要在2018年基础上，2019年力争有息负债再降8%至10%，到2020年底将万达有息负债降至绝对安全水平”。
路透社认为，万达体育的此次上市旨在改善资产组合以及获取海外流动资金，与万达集团近期出售多个海内外资产目的一致，旨在降低杠杆率和轻资产化。同时，过去一年内万达由于缺乏提高海外流通性的确定渠道，被标普、穆迪和惠普调低评级，均将万达评级降至投资级别一下。
在此背景以及万达回归A股的目标下，此次赴美上市，部分目的是为了解决万达集团海外流动资金缺陷以及进一步压低杠杆率。
来源：时代周刊
然而，中美贸易摩擦已进入关键时期，在这个节点上，万达体育如何能够受到资本市场的青睐，上市后的市场反响受到关注。2018年内中国赴美IPO数量同比上涨了57%，融资额激增了147%。美银美林分析称激增背后的原因是，和中国欧洲相比，在美国上市容易获得较高价格。
然而随着中美贸易摩擦升级，政策不确定性增加，以及美国机构认购中概股IPO的谨慎态度来看，未来中国企业赴美上市呈消极趋势。但万达体育的上市已是泼出去的水，纵使近来的中概股兄弟们暴涨暴跌、破发屡见不鲜，万达也将在逆风环境下接受市场考验。
体育产业买买买 - 连环海外并购
万达体育地区性收益，来源：招股书
万达选择在美上市的另一原因是万达体育旗下95%以上的业务来自海外，包括盈方体育，以及世界铁人三项赛和转播权等业务都在欧美市场。造就这一结构的就是万达过去几年的布局，或者说在世界范围内的接连收购。万达体育的膨胀也部分来自于此类无机增长。
2015年万达曾出资4500万欧元，购买马德里竞技足球俱乐部20%的股份，这是中国企业首次投资欧洲顶级足球俱乐部。马竞的交易有一定偶然性，而万达开始战略性投资体育产业，是从两次大规模海外并购开始- 10.5亿欧元购买瑞士盈方体育68%的股份，以及6.5亿美元并购美国天下铁人三项公司。
王健林与盈方体育总裁菲利普·布拉特，来源：视觉中国
盈方体育是全球体育媒体制作转播业龙头企业，业务涵盖25个体育项目，在足球和冬季运动领域全球排名第一。并购完成后，盈方在足球赛事转播独家销售权和冬奥会方面的资源都曾帮助万达拿下各类世界赛事的赞助商合同。另一方面，天下铁人三项公司占有全球铁人三项市场91%的份额。
随后的资源争夺中，万达继续买买买，连续收购拉加代尔体育耐力运动部门、摇滚马拉松母公司CGI，并与国际足联、国际篮联、国际自行车联盟、世界羽联等国际体育组织达成独家战略合作。
万达体育成立初期，王健林曾直言不讳，称他将体育产业分为三端——A端是体育赛事产权方或国际性组织，B端是A端组织转播权、营销权或品牌赛事的代理企业，C端则是具体的单项赛或俱乐部。而并购国际体育公司就是为了控制上游资源，分到盈利能力最强的资源。
王健林最早曾在2016年表示，“体育产业是下一个十年的风口，而万达体育产业的目标是在2020年实现净利润至少要做到十位数，或者几个十位数，最终要在资本市场上市”。万达体育从控股B段盈方体育，随后与A端如国际足联的合作，正让万达体育大树下好乘凉，用“买买买”来搭上快车，在体育行业迅速攀升。
2018年广州国际羽联年终总决赛，来源：网络
从万达体育在国内落地的诸多体育赛事来看，万达体育似是在控制上游版权资源后，将赛事权益在国内实行，如去年在成都举办的马拉松世界大满贯，在广州举办的国际羽联年终总决赛等等。
结语
现在的万达体育很是低调。但是重点不在知名度，而是把体育行业内将王健林认为蛋糕最大的赛道提前占有。万达体育从成立之初就开始在版权等上端资源方面战略布局，从这个角度讲，万达体育或许已经先发制人。
赢在起跑线只是第一步，因为万达体育的95%以上的业务都来自海外，知名度较低，市场在体育行业方面的理解还需要教育和时间，而海外市场的营收也不会一直保持连年高速地增长，面对国内巨大的市场空间，如何更好的开发国内市场，或将是万达体育未来关注的重点。