$比亚迪(SZ002594)$ 谈谈价值投资的价值观

常听人说价值投资是真正的投资，是非零和博弈，赚的是企业成长的钱。与此相对应，其它的所谓投资都是零和博弈也就是投机。

如此，价值投资者便有了牢不可破的价值观～别人都是剪羊毛，抢帽子，我们不伤害任何人，我们助推经济成长。

那么，问题来了？价值投资者赚的钱是哪里来的？企业分红？那企业分红的钱是哪里来的？经营有方？那经营无方的企业是不是就输了钱？

价值这东西可量化又不能量化，可量化的是现在，不可量化的是未来。未来存在的是不确定性而不是风险(参考奈特对于风险与不确定性的概括)！

既然未来存在不确定性，那么同样是价值投资，在现在这个时点选错选对企业很正常，但都是基于个体对企业现在确定性的价值以及对未来不确定性价值的判断。

那么，你投资的企业在未来的不确定性的竞争中赢了你就赢了；你投资的企业在未来不确定性的竞争中输了你就输了！

这样一来，逻辑的推导就是企业竞争赢，投资者赢;企业竞争输，投资者输。那么，企业的输赢是不是零和博弈？退而求其次说有没有零和博弈的颗粒？假如是的话，价值投资者赚的钱都是非零和博弈吗？就没有人因你的盈利而亏损吗？

上述逻辑有一个问题，也就是假如企业从事的全新的行业，全新的产品其实一开始是没有竞争对手的。再假设这一全新行业对旧有行业与企业没有威胁（很可能这一假设不成立）那么，投资这样的企业获得成功确实是不伤害任何人的正和博弈，问题是这大多是风投的活。

说了那么多，一点没有贬低价值投资的意思。只是总感觉价值投资者喜欢把自己上升到道德高度，所谓的正和博弈在我看来就如人生活在真空中一样的不可靠。这无非是另一个层面上的竞争，有竞争就有输赢。不管输赢，价值投资或者其它任何门派的投资、投机本身并不创造价值，创造价值的是竞争本身！

输赢，有赢就有输！逻辑的终点是价值投资者的竞争一定程度上推动了实体经济的增长，因为这是一个正反馈的过程。