南兴股份传统主业为板式家具设备，包括板式家具CNC、裁板锯、封边机、。公司是国内板式家具机械行业老二，次于弘亚数控。19年公司该业务实现10亿+收入和1.1亿左右净利润。考虑到20年家具行业景气回暖，不考虑疫情木工机械应该迎来景气向上拐点。
收购标的唯一网是福建和广东区域知名IDC供应商，对标奥飞数据。公司目前。17年底，唯一网络出租机柜数量。18年起，唯一网络在东莞和洛阳分别开始自建2000个机柜。在被南兴股份收购之后，公司先后在北京来广营以及深圳投资两个IDC项目，合计自建机柜数量将达到4500个。公司IDC客户结构优质，以互联网厂商为主，包括华为云、三七、网宿等在内的头部厂商都是公司的IDC客户，未来北京、广东两地的新交付机柜基本也已锁定客户，有望保持业绩的持续稳健增长。
2018、2019、2020年业绩承诺分别为6850万、8500万和9700万。18年唯一网络实际业绩7200万，19年实际业绩接近1亿，均超出业绩对赌。根据公司自身规划，新机柜将陆续于20、21年投产上架，20、21年唯一网络业绩大概率保持30%-40%复合增速。从利润体量和商业模式看，唯一网络和奥飞数据体量接近。
估值：板式家具机械业务20年预计1.3亿以上盈利，20亿市值；唯一网络20年预计1.4亿+净利润，参照奥飞数据给予当年30X估值，对应45亿市值；第一目标市值65亿。展望21年，公司IDC业务仍有30%+增速，1年后有望达到80-100亿市值，当前时点仍有50-100%空间。