医疗器械行业内,不同公司间产品差异极大,既包括导管、注射器这类简单产品,也包括医用磁共振成像设备之类的复杂大型设备;既包括消毒灭菌设备等低毛利率耐用品,也包括人工关节、心脏支架等高值耗材。全球医疗器械各个细分领域占比如下:
无论表面如何纷纭复杂,本质上,医疗器械行业是多学科交叉、知识技术密集、资金密集的高端制造业。具有壁垒高、集中度高的特点。
根据Evaluate medtech 统计,2017年全球医疗器械的销售规模为4030亿美元,预计未来5年,复合增长率为5.1%。全球前十大医疗器械公司占据37%的市场份额,前三十大占据63%份额。集中度相当高。
目前,国内医疗器械生产企业主要生产中低端具有成本优势的常规产品,如中小型器械及耗材类产品。产品竞争激烈,利润率水平较低。仅仅有部分产品技术含量较高,具备和进口医疗器械分庭抗礼的实力。如麻醉机,监护仪,血液细胞分析仪,彩超和生化分析仪等,利润率水平较高。在大型和高端医疗设备,因为国内产品的稳定性及可靠性不足。国内医疗机构仍倾向于使用进口设备。
我国医疗器械行业集中度低,规模普遍较小。这也意味着,行业龙头有望实现远超全行业平均水平的增长。迈瑞医疗2017年销售额110亿,全球排行第43名,但营收规模仅为全球龙头美敦力的5%,为全球第十名波士顿科学的19%。差距巨大。然而,国内三四线城市的产品普及与一二线城市的升级换代并存,是全球最具潜力的医疗器械市场。行业发展空间之大,也可想而知。
行业发展的驱动力是什么?随着经济发展和人口老龄化,慢性病发病率不断提升,医保覆盖率提高,医疗需求将不断释放。主流的医疗器械制造企业经长期研发积淀后,技术升级,产品可靠性能媲美国际大牌企业后,医疗器械国产化将不断加深,从而推动医疗器械市场的迅速扩容。2016年中国医疗器械市场销售额约为3700亿元,同比增长20.1%。其中医用医疗器械占72.70%;家用医疗器械占27.30%。2009年-2016年,全行业利润复合增长率为16.73%。未来仍将保持快速增长态势。
行业的发展瓶颈是什么?医疗器械行业的发展,归根结底,受所在国家的基础工业发展水平的制约。美国欧洲和日本发达的工业基础铸就了其医疗器械的世界领先地位。中国具有高素质的研发团队和技术工人,能迅速及时应对客户需求并提供具有较高性价比的产品,已形成医疗器械产业集群,并有较大的成本优势。如果我们相信,中国最终能够历经磨难实现制造业从中低端向中高端的升级。那么,医疗器械行业的前景就是光明的。医疗器械行业是全球竞争的行业。在完成技术突破后,成本优势是全球竞争中重要的影响因素,未来国产医疗器械企业也有望在全球化进程中获益。
行业发展壮大的关键,在于长期、持续、大规模研发投入后的技术突破。美敦力一年研发费用超20亿欧元。国内全行业的研发投入不过数十亿人民币,还是太少,然而在目前的发展阶段,各公司营业收入普遍不高,只能循序渐进,量力投入。统计一下50余家上市器械公司(含威高、微创医疗、先健科技)的研发支出总额,及占营业收入的比例。能够持之以恒进行研发投入的公司,未来的巨头就在里面。
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