转债个券涨少跌多，上涨个券表现较弱，且涨势较好的个券多为估值较低行业中的优质低价个券或新上市个券；下跌个券跌幅显著，上月估值过高的个券近期纷纷回调。涨幅大于3%的转债共有15只，显著弱于四月最后一周。涨幅较好的个券有瀚蓝转债、华统转债、千禾转债、应急转债、维尔转债、凯发转债。本周多数个券周度涨跌幅弱于月度涨跌幅，市场情绪整体降温。跌幅大于5%的转债共有10只。消费类个券相对稳健。成交量整体回落，活跃度较高的转债涨跌互现。其中通光转债、新天转债、金农转债、凯发转债、尚荣转债持续受到资金青睐，横河转债、天康转债热度有所下滑。消费类及设备类个券活跃度依然较高。
近期在泰晶转债被实行提前赎回权的影响下，市场前期部分双高类的可转债有一定程度的回调。但由于转债容易产生较大波动，炒作情绪较容易再度升温。凯龙转债、盛路转债、蓝盾转债、横河转债等，在回调之后价格再度回升，截止至5月12日收盘，转股溢价率分别为165.99%、125.25%、138.91%、323.93%。对于此类个券，投资者应关注是否满足公司的有条件赎回条款，尽量规避风险。
泰晶与辉丰：虽吸引眼球，但更是个例
泰晶的所谓“赎回风险”只是双高（高价+高转股溢价率）品种过度炒作回归的一种姿势：1）双高来自于小规模转债炒作的第二阶段，即转债空转；2）资金充裕+个人投资者入场是该现象得以存续的重要条件；3）泰晶近期选择提前赎回，使得转债价格向平价回归而大幅下跌。但实际上投机并未戛然而止，当然高潮落幕的时候很可能一地鸡毛。
辉丰停牌，交易所将于停近期决定转债是否实施暂停上市。公募转债没有违约先例，但辉丰的案例可能对类似高收益债博弈的方式造成打击。不过除了辉丰和亚药之外，当前较低评级、较高YTM转债的暂停上市风险并不算大。
个例提供管中窥豹的视角，关注核心变化
长期看，正如股市外资流入+严格退市制度+创业板注册制改革使得“壳资源”不再稀缺，基本面较差的公司最终会失去关注度和流动性一样，泰晶和辉丰的案例也会使得资金更关注优质转债，非主流品种定位中枢可能是逐渐降低的。2019年大量流入资金选择了低定位的高评级转债，便是一个阶段性写照。
本周股市涨幅较大，转债市场小幅下跌，转债走势与正股有所背离。泰晶转债发布强赎公告后，部分高溢价个券回调明显，市场风险偏好有所下降。转债个券高溢价（转股溢价率）问题一定程度上约束了转债未来的获利空间，除非正股大幅上涨消化估值。5月下旬即将召开两会，届时随着财政政策以及全年经济增长目标的落地，相关行业政策确定，投资者或可提前布局。在上周周报中我们曾提到：当前阶段仍建议投资者积极关注旧基建和新基建相关转债标的。