公众号：可转债实盘
一、核心观点
ETF基金推出新产品了，博时基金近日公告显示，博时可转债ETF（511380）已于3月5日正式成立，基金规模超过6亿元。该基金是国内第一支转债ETF产品，能较好地实现分散化的转债投资策略，且费用较同类产品更低廉。
二、可转债无惧牛熊，容易获得超额
可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。
通俗的说：可转债是一张债券+一张期权的合体。持有者可以选择持债吃利息，也可以以约定的转股价换成该公司股票，兼具债券、股票、期权属性：债券属性：转债的基础属性还是信用债，有固定的利息，虽然较低，但100%保本；即使沪深指数腰斩，只要公司不立即倒闭，持有人100%可以拿回本金+利息；股票属性：由于可以转换为正股股票，一旦正股走牛，可转债与正股涨跌同步；期权属性： 可转债附加的回售权、赎回权、转股价修正权，非常适合盲点套利。特色：可转债在适当的操作规则下，具备100%保本+上不封顶的特性，且无惧牛熊。
近期，国内股市再次出现较大幅度波动，而“进可攻、退可守”的可转债显现出较高的跟涨抗跌能力。
上图数来来源于wind
从集思录可转债等权指数来看，近半年可转债指数明显上涨，资金逐渐关注可转债。
以下取自发行公告：本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数,实现基金投资目标。
1、优化抽样复制策略本基金将采用抽样复制法,主要以标的指数的成份债券构成为基础,综合考虑跟踪效果、流动性、操作风险等因素构建组合,并根据本基金资产规模、日常申购赎回情况、市场流动性等情况,进行抽样优化调整,达到复制标的指数、降低交易成本的目的。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.3%,年跟踪误差不超过4%。
2、替代性策略对于出现市场流动性不足、因法律法规原因被限制投资等情况,导致本基金无法获得对个别成份债足够数量的投资时,基金管理人将通过投资其他成份券、非成份券、成份券个券衍生品等方式进行替代。
3、固定收益品种投资策略本基金将采用积极管理型的投资策略,在控制利率风险、尽量降低基金资产净值波动风险并满足流动性的前提下,提高基金收益。
1) 利率策略本基金将首先采用“自上而下”的研究方法,综合研究主要经济变量指标、分析宏观经济情况,建立经济前景的情景模拟,进而判断财政政策、货币政策等宏观经济政策取向。同时,本基金还将分析金融市场资金供求状况变化趋势,对影响资金面的因素进行详细分析与预判,建立资金面的场景模拟。在宏观分析与流动性分析的基础上,结合历史与经验数据,确定当前资金的时间价值、通货膨胀补偿、流动性溢价等要素,得到当前宏观与流动性条件下的均衡收益率曲线。区分当前利率债收益率曲线期限利差、曲率与券间利差所面临的历史分位,然后通过市场收益率曲线与均衡收益率曲线的对比,判断收益率曲线参数变动的程度和概率,确定组合的平均剩余期限,并据此动态调整投资组合。
2) 骑乘策略当市场利率期限结构向上倾斜并且相对较陡时,投资并持有债券一段时间,随着时间推移,债券剩余年限减少,市场同样年限的债券收益率较低,这时将债券按市场价格出售,投资人除了获得债券利息以外,还可以获得资本利得。在多数情况下,这样的骑乘操作策略可以获得比持有到期更高的收益。
3) 放大策略放大策略即以组合现有债券为基础,利用买断式回购、质押式回购等方式融入资金,并购买剩余年限相对较长的债券,以期获取超额收益的操作方式。在回购利率过高、流动性不足、或者市场状况不宜采用放大策略等情况下,本基金将适时降低杠杆投资比例。
4) 其他金融工具投资策略本基金将密切跟踪银行承兑汇票、商业承兑汇票等商业票据以及各种衍生产品的动向,一旦监管机构允许基金参与此类金融工具的投资,本基金将在届时相应法律法规的框架内,根据对该金融工具的研究,制定符合本基金投资目标的投资策略,在充分考虑该投资品种风险和收益特征的前提下,谨慎投资。
4、国债期货投资策略本基金投资国债期货,以套期保值为目的,将根据风险管理的原则,充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征,在风险可控的前提下,适度参与国债期货投资。未来,随着投资工具的发展和丰富,本基金可在不改变投资目标的前提下,相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明更新中公告。
亮点一：国内首支A股转债及可交债的ETF基，同时适合喜欢做ETF定投、网格的朋友。
亮点二：转债ETF能够充分实现分散化投资策略，适合像我一样喜欢可转债摊大饼的朋友。
亮点三：转债ETF操作简捷、投资者可进行场内买卖
1、交易信息。该产品简称为“转债ETF”，交易代码为“511380”。流程与买卖普通股票一致，在交易软件上搜索“511380”或“转债ETF”即可买卖该产品。
2交易条件与环境。首先，投资者需开通A股交易账户，其次只要在A股开市时间均可以买卖，买卖渠道则可通过各开户券商的股票交易软件即可进行。
4、其他问题。该产品与其他ETF产品一样，最小交易单位为1手（即100份），同时支持T+0交易，可于当日买入、当日卖出。
五、博时可转债ETF首日上市回顾：
4月7日上市，博时可转债ETF开盘价9.950，收盘价9.984，成交总额2.56个亿，空间还是足够大的。
总结：这个是很好的投资玩具，进可攻、退可守、可以网格、可以定投，已经上市了，大家也多关注。