$迪森股份(SZ300335)$ $迪森转债(SZ123023)$
首发公众号： 三观端正好青年
迪森股份核心业务处于天然气产业链下游（相关装备及运营服务行业），定位为“清洁能源综合服务商”，主要利用天然气、生物质、清洁煤等清洁能源为工业及商业端（B端）用户提供热、冷、电等清洁能源综合服务，并提供燃气锅炉装备产品；同时，以“小松鼠”燃气壁挂炉为核心，搭配热泵、新风、净水机，为家庭消费终端（C端）用户提供以家庭供热/暖为核心的舒适家居系统解决方案。
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公司核心业务处于天然气产业链下游（相关装备及运营服务行业），定位为“清洁能源综合服务商”，主要利用天然气、生物质、清洁煤等清洁能源为工业及商业端（B端）用户提供热、冷、电等清洁能源综合服务，并提供燃气锅炉装备产品；同时，以“小松鼠”燃气壁挂炉为核心，搭配热泵、新风、净水机，为家庭消费终端（C端）用户提供以家庭供热/暖为核心的舒适家居系统解决方案。
公司业务范围覆盖了B端运营、B端装备及C端。
B端运营：
当前，公司主要采用天然气锅炉单一供热、天然气分布式能源、生物质成型燃料供热、清洁煤供热等不同的能源解决方案，为工业及商业用户提供热、冷、电等多种清洁能源产品与服务。“建设-经营-转让”（BOT）及“建设-拥有-经营”（BOO）是目前该业务的核心商业模式，由集投资、建设、运营、服务为一体的能源第三方运营服务是该业务实施的主要方式。
B端装备：
公司B端装备制造与销售业务主要集中在全资子公司迪森设备。报告期内，公司逐步将B端工业锅炉制造整体搬迁及转移至全资子公司常州锅炉，并于2019年一季度完成搬迁工作。
C端产品和服务：
目前，公司C端产品与服务业务主要构成为燃气壁挂炉、空气源热泵、新风、净水机等产品，公司倡导“舒适家居”和“健康家居”的理念，为消费者提供舒适、智能、健康的全系统解决方案。公司在CCTV-1及CCTV-4央视频道投放小松鼠品牌广告，并在核心市场沿线投放多组高铁广告，公司积极通过多种方式，持续提升小松鼠的品牌影响力。
*京东上销量排名一般。
下图是2018年年报的分产品营业收入情况：
可见B端运营和C段产品占大头。
利润表：
现金流量表的经营活动：
经营活动现金流覆盖利润 。
2019年1月1日-2019年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为5447.54万元-7263.38万元，比上年同期下降20%-40%。
据了解，目前，公司业务处于天然气产业链下游（相关装备及运营服务行业），定位为"清洁能源综合服务商"。公司的业务范围覆盖了工业、商业端（B端）及家庭消费终端（C端）等多个领域。报告期内，公司业绩预计下降幅度为20%至40%，主要原因如下：
B端方面：报告期内，公司完成B端装备生产基地的搬迁工作，受此影响，B端装备业务较去年同期有一定回落。
C端方面：由于受上年同期家用壁挂炉"煤改气"业务业绩基数较高的影响，本报告期公司业绩存在回落压力。
报告期内，非经常性损益对净利润的影响约为2,800万元，主要为报告期内对子公司和联营企业股权处置所致。
8月6日公司控股股东、实际控制人之一马革先生向公司提议回购公司股份,用于股权激励或员工持股计划、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。回购资金总额为5000万元至1亿元,回购价格不超过9.76元/股。预计于股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内实施。此次为公司上市以来首次集中竞价交易回购股票(以往均为股权激励注销回购),显示公司对自身价值及长远发展的信心,同时回购股票将有部分应用于股权激励或员工持股计划,利于调动员工积极性,激发公司内生增长动力。
转债藏于机会。
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