$风华高科(SZ000636)$ 风华高科，MLCC景气周期下的国内龙头
一，公司概况
风华高科是MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitors，片式多层陶瓷电容器）的国内龙头，全球份额约为3%，属于第三等级的厂商，远远落后于前两等级的日韩台厂商。
一句话：16年以前，就是垃圾，收入停滞不前，利润大幅波动。自16年开始，俨然变身成长股，收入屡创新高，利润更是暴涨。当然，作为广东国企，其资产负债表和现金流尚算健康，目前尚未发现有特别诡异的情形。
二，MLCC进入超级景气周期？
自2016年开始，日系大厂转向高端MLCC战略，逐步退出常规型（一般标准型）MLCC市场。释出规模达20%的标准型MLCC 产能。村田18年3月初表示，小型化替代品的“旧产品群”进行持续的缩减产能是公司长期战略，公司将把生产能力下调至 2017 年的 50%。这是MLCC市场缺货的诱因，产品结构调整导致供需结构变化，产能无法与市场需求匹配。
另一方面，三星 自Note 7 爆炸事故后，MLCC 停产三个月，后续产能释放较慢（除加强产品管控之外，亦调整低端产能向汽车、工控、5G 、AI及VR等新兴应用方向）。
从需求端看，汽车、工控等高阶应用快速增长。这些因素的作用下，导致MLCC自16年底以来进入景气周期。
三，台湾同行
日韩系厂商的供应缩减，直接导致第二等级的台系厂商的狂欢。台商龙头国巨和华新科，甚至采取竞价方式出货，自2017年以来，其股票走出了波澜壮阔 的大牛市。
国巨：2016年收盘58.6元，2018/7最高见1310元，最新收盘998元。最高涨幅22倍。
华新科：2016年收盘58.6元，2018/7最高见491.5元，最新收盘435.5元。最高涨幅8.4倍。
风华高科2016年收盘9.67元，今天收盘历史新高21.96元。未来最高可以看到多少？
四，涨价能持续多久？
从需求端的增长和供应端的缩减看，这一轮涨价周期可能会超出大多数人的预期。对涨价终点的预期目前已经从18年中更正到19年上半年。 在此次周期中风光无限的国巨陈泰铭认为，这一波景气强度可持续到2019年，尤其车用、工规等高端需求拉升，价格是一般品的2～2.5倍，引导日、台标准型产能投入该领域，这些转向的产能不会回头，加上制造商扩产趋于理性，都让景气持强。
有观点认为，2017 年-2018 年Q1 行业涨价主要由台系厂商主导。台系MLCC 厂商采取竞价方式，导致平均出货价格大幅提升，而日系MLCC 厂商采取稳健的供应链合作策略，出货价格涨幅相对低很多。因此判断后续涨价周期中，日系（村田、太诱、TDK）和大陆（风华高科、三环集团、宇阳）公司涨价的持续性将高于台系公司。
另一方面，也有业内人士预测，18年下半年由于大批工厂转向价格相对较低，供应也相对较为稳定的02/01产品，届时手中屯有大批06/03、04/02产品的炒家，希望价格进一步上涨的预期将会落空，必定会大量的抛货，届时MLCC价格可能将会出现大幅下跌。
最后，顺便提一下港股上市的天利控股集团，旗下宇阳科技也是国内前列的MLCC厂商。天利控股集团作为香港典型的垃圾仙股，股价沉寂多年，最近2周内股价涨幅131%。$天利控股集团(00117)$
备注：
1）2017年6月，大股东一致行动人广晟金控增持0.96%公司股票，价格约为8元。
2）国内机构18Q1持股占流通股的5.3%。
3）深港通最新持股占流通股的3.2%，最近的3个月里增加了约5倍。@静水秋收