知己知彼，百战不殆。投资与打仗一样，很多场合讲求的是心理战，因为资产价格的变化往往是由供求决定的，当大家趋之若鹜涌向某一大类资产，资产泡沫离破碎的那一天也就不远了。正如巴菲特所说，别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。人性总是有弱点，或厌恶损失（不愿意卖出亏损的股票），或羊群效应（听消息买股票）。为此，秋姐将推出 A 股投资者行为的系列周报，意在研究 A 股各方资金的行为变化，为各位投资者判断大势走向提供参考。

A 股投资者主要分为四个群体：个人投资、产业资本、机构投资和海外投资等。从体量上来看，个人投资（散户）的资金量占整个 A 股近一半。下面我们一一看来：
1、 个人投资：越跌越买 看好后市
截至 5 月 13 日，证券市场交易结算资金余额日平均数为 16104 亿元（即账户存量资金），周环比减少 1.6%，同时在 5 月 6 日- 13 日这一时间段，银证转帐净增加了 313 亿元（从银行账户转入证券账户的资金），而结算资金期末余额环比减少了326 亿元，这意味着 5 月 13 日这一周有 639 亿元的资金流入股市，同期沪深 300 指数反而下跌 1.7%，反映出散户正积极入场，并对后市行情的集体看好。

2、 产业资本：较为悲观，6 月为解禁高峰3 月起产业减持金额明显高于增持金额，主要是 3 月市场行情有明显回暖，“禁减令“解除后大股东有套利需求。4 月产业资本增持 91 亿元，减持 174 亿元，净减持金额为 83 亿元，月度净减持额为去年 7 月以来最高。
5 月初至今，产业资本增持 78 亿元，减持 156 亿元，净减持金额为 78 亿元，预计 5 月总减持量将与 4 月相当。产业资本层面对于二级市场的态度仍较为悲观。
从解禁股来看，6 月为限售股解禁高峰，解禁压力明显高于 5 月，6 月若产业集中减持或将给 A 股带来较大冲击。

3、 机构资本：仓位处于低位，观望情绪较浓2016 年 5 月至今新成立偏股型基金份额 88 亿元，而4月新成立份额为 145 亿份，发行量仍处于较低水平。截至 5 月 20日偏股型基金份额及资产净值分别环比上升 0.3% 和 0.1%。仓位方面，截至 5 月 20 日，偏股型基金仓位为 66%，显著低于上周的 70.6%，目前仓位处于历史较低水平，反映基金经理的操作仍较为谨慎，也意味着当前的 A 股点位安全边际较高。

4、 海外资金：资金流出 活跃度下降5 月 14 日当周，沪股通净卖出金额 23.7 亿元，已连续四周净卖出，而此前 3 月、4 月沪股通分别净买入 96 亿元和 50.5亿元。同时，沪股通单日已使用额度占可用额度比例也在不断下降，交易活跃度走低。之前沪股通的大举涌入曾带来家电、食品饮料等防御板块的崛起，随着沪股通资金的持续流出，相关板块可能将承压下跌，值得注意。

总结从各方表现来看，以个人资金为代表的散户群体对市场的态度偏乐观，其他的机构资金态度偏谨慎，产业及北上资金更是选择落袋为安，多方博弈下，市场出现大行情的概率并不大。不过，考虑到基金仓位及当前A股点位处于历史低位水平，所以投资安全边际较高，因此在资产中可适当配置偏股类基金，占比控制在 5 成以内，另外 5 成建议配置债券及商品主题基金，以分散风险。