在资产配置理念大行其道的当下，黄金因其绝佳的表现，成为大类资产中最受瞩目的产品。从业绩来看，年初至今，COMEX 黄金价格累计上涨 19.94%，而同期沪深 300 指数下跌近 17%。从巴黎恐怖袭击开始，全球资金风险偏好随之下降，加上全球股市的不给力，避险情绪、替代作用推动黄金价格持续走高。同时，美国推迟加息、美元的走弱也对黄金形成支撑作用。

黄金的极佳表现市场有目共睹，但对投资人来说，历史已成必然，关键是后市该如何操作，对于黄金的投资策略，秋姐的结论是，继续看多。

首先，我们来看过去支撑黄金价格走高的因素是否发生变化。自从美国开启加息周期后，实质的加息只有去年 12 月的第一次，之后由于美国经济数据不佳，加息被一再推迟。随着 6 月份美联储议息会议的临近，美联储多位高官发表讲话，呼吁美联储再度升息，但市场对于美国 6 月加息的预期仍比较悲观。据彭博公布的美国加息概率一致预测，6 月议息会议加息概率仅为12%，7 月略微上升至 27.8%，因此中期来看，美元走弱的趋势仍将维持，有望支撑黄金继续上行。


其次，不仅中国大妈喜欢黄金，各国政府及资本大鳄都纷纷加入配置黄金的行列。美国证券交易委员会（SEC）5 月 16 日公布的监管文件显示，以国际知名金融家索罗斯(George Soros)为首的大型投资人多年后首次重拾黄金，购入 105 万份全球最大黄金 ETF-SPDR Gold Trust，价值约 1.235 亿美元。截至 5 月 16 日，SPDR Gold Trust 持有黄金 851.13 吨，较年初增长33.2%。即使在过去两周黄金价格承压回落时，SPDR 黄金 ETF 依旧不断增持，显示对黄金后市走势的信心。目前 SPDR 黄金ETF 的持有量较 2013 年的历史高点仍有 40% 的上升空间，需求弹性较大。

另外，中国和俄罗斯央行为了分散储备，也在积极购入黄金。据 IMF 统计数据，中国和俄罗斯过去两年占到央行购买总量的 85%。去年 7 月至今，中国央行增持黄金 185.4 吨，增幅达 8.4%，目前中国黄金占外汇储备仅有 2.2%，远低于美国的75%。随着人民币贬值预期的加剧，以及外汇储备多元化的推进，预计中国及俄罗斯央行继续买入黄金的意愿仍十分强烈，利多黄金价格。作为普通投资者，可以跟随央行脚步，亦增持黄金。

最后，黄金的供给一直保持低增长态势，在 2005 年到 2015 年的累计 10 年间，黄金供应量年均复合增长率仅为 0.84%。一方面黄金矿产属于稀有资源，随着开采的持续进行全球黄金储量正在不断减少，另外再生金虽能对黄金供给进行补充，但再生金的产量与黄金价格呈正相关关系，但增减均滞后于黄金价格1-2个季度，今年1季度在黄金价格大涨的背景下，再生金产量却同比减少了 0.6%，充分证实了这一点。

以上三点因素为支持笔者看多黄金的理由，在中国投资黄金有多种方式，如实物金、黄金期货、黄金股票、黄金基金等，考虑到便利性及风险可控，秋姐建议投资者通过黄金主题黄金，获取对黄金预期上涨收益的捕捉。文末有黄金基金投资组合，供投资者参考。

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