第一只，$ST华钰(SH601020)$ ，走的比预期强势。自新年开年以来，走势远胜有色板块。究其原因，个人觉得可能有以下几点：（1）市场对金属锑未来应用的看好，对其价格走高的看好，对华钰所占全世界锑产能的看好，目前本人认为这是最大的因素（2）随着塔金的投产，黄金占营收比重的大幅上升，会带动华钰从有色金属目前动辄10PE的估值中枢上升（3）塔金投产、ST摘帽、现金流改善从而盘活其他未开采的矿产等，这一点本人认为其实关系不大，因为各位完全知道这些，市场完全知道这些。总的来讲，结合当前市场环境与三大指数，对华钰的估值，还是保持100-120亿左右的市值预估，结合其盘子小、资源独特（金属锑）等优点，可能还会高看一线。
第二只，$ST云投(SZ002200)$ ，走的比预期强势。从控股股东换人至今，并没有注入实质性的新资产，大家在猜，市场也在猜。得益于股本小、价格低、市值低等优势，自新年开年以来大幅跑赢指数。可能真的是看不清的空间才最大。转念一想，云南国资委前两年自己增持的价格也大概在目前股价区间，似乎现在的高位也没啥可怕的。
第三只，$东方铁塔(SZ002545)$ ，走势较为磨人是真的，跑不过大爹亚钾国际是真的， 但是大幅跑赢指数也是真的。之前也曾花大篇幅讨论过钾肥这种资源该给多少估值，盐湖股份的钾肥板块究竟值多少钱，有兴趣的同志可以去翻翻以前的讨论。目前仍维持原判，盐湖股份的钾肥板块至少值1000亿，亚钾目前100万的产能可以值200亿，铁塔100万吨投产后也可以值200亿（自身铁塔业务估值给多少都行，并不重要，如果扔了更好）今天主要讨论下铁塔和亚钾，为什么总是表现的铁塔单纯跟风亚钾，亦或是讨论铁塔100万吨达产后，在叠加自身青岛银行股权价值、铁塔业务估值等，市值能否达到现在亚钾的位置，大致有以下几点（1）众所周知的毛利差距问题，很多同志也有分析过，无外乎就是运输费有无计入营业成本，还是计入销售费用。这一点等铁塔2021年报、二者2022中报出来后，需要进一步的跟踪，因为同样一个生意，毛利的差距会较大影响到市场所给的估值。（2）亚钾的国资委加持、盐湖团队的加入、100万吨达产的效率、公司的执行力，这些让市场资金盯着亚钾猛DO，铁塔宣传一期扩产工程50万吨需要1-1.5年的时间，然亚钾已经有了100万吨，在钾肥高涨的今天，确定性无疑是最关键的（3）亚钾以后的扩产预期、钾矿资源总储量龙头预期，这一点从上次增发重组被ZJH否决一字跌停就可以看出来。（4）名字真的很重要，纯粹真的很重要。
那么上述的差距，有没有可能弥补，能的话需要花多久？这一方面取决于铁塔公司的效率，另一方面取决于钾肥这种资源如今高位震荡的行情能持续多久。个人观点，打仗归打仗，制裁归制裁，不可单纯参考08年钾肥历史新高后一泄如注的历史，钾肥近年都有望维持在现在的价格震荡。即使退一万步讲，仗打完了，制裁也神奇消失了，受外围大规模撒钱、通胀剧烈影响下，钾肥也会长期稳定在3000以上的单价，而这种下有保底（1500一吨的时候，盐湖、藏格、铁塔、亚钾毛利都不低），上限很高（今年这种行情下，上述几家毛利都会突破70%或是80%）的生意，个人觉得估值20倍打底。在钾肥3000左右的行情下，100万吨钾肥毛利15亿，净利10亿，估值可以给到200亿。对标目前，铁塔是较为低估的。至于亚钾，当前260亿的市值，可能已经把未来的增发、重组、扩产的预期打了进去，以后的空间可能不会很大。毕竟下一个100万吨投产还很遥远，市场对钾肥高位震荡的行情也不打包票。当然，亚钾是机构博弈股，一切都有可能。
近日国储抛储的钾肥价格并不便宜。网上宣称从东欧把钾肥运回国内的想法也较为单纯，其一人家就是卖，价格也不低；其二，青海盐湖运到全国各地运费都是300一吨起，东欧到天朝的距离四舍五入等于上述距离*4，这运费可能吃不消；其三，铁路运力、人员搭配完全没有考虑。
最后，用前两天看到的某位球友的话，大致如下，“我们只能作出我们认知范围内的选择，然后从容接受最后的一些事与愿违”。