$仕佳光子(SH688313)$ 激光器芯片（光发射芯片）位于光通信系统的发射端，是最为核心的重 要元件。激光器芯片的功能是将电信号转换为光信号，是光通信系统平 稳运行最不可或缺的元件之一。当前，激光器芯片主要封装在光收发模 块中的发射端组件中，为其工作提供一个保护和适宜的环境。 同时，当前光通信系统走向更高的端口速率，高速率的激光器芯片的国 内供应便成为重中之重。我国光芯片的市场来自于强劲的需求侧和份额提升。对我国光芯片市场 增长结构进行拆解，可以发现主要有三要素组成。对于全球模块市场，主要预测机构 Yole、Ovum、Lightcounting 等分别预测 2020-2025 复合增长率从 12%-15%不等，而我国光芯片能实现超越全球平均光模块增速的 增长，主要是来源于下游份额的持续提升和价值量的不断提升。

我国 25G及以下已经实现自给，更高速率和集成度上仍为海外垄断。根 据 ICC 预测，2019-2024 年，中国光芯片占全球市场总体在持续提升。 其中2.5G以下我国厂商已经有超过90%的占有率，而10G和25G在2022 年市占率分别将达到 60%和 40%，但 25G 以上的光芯片市占率还很低， 2022 年大约为 10%。但考虑到高速率的光模块占全球光模块市场绝大部 分的份额，也意味着高速率的芯片也占光芯片市场绝大部分份额。国内 光芯片厂商 2020-2021 年已经陆续在 25G 速率上实现突破，而随着国内 对 50G、100G 的产品进行研发和试样，未来国产空间发展巨大。

通信：看好光芯片国产替代和能源安全下的海缆环节。激光器芯片：高速率芯片长期海外垄断，25G 速率以上芯片国产率低于10%，推荐国内专业光芯片厂商仕佳光子，以及一体化厂商光迅科技；调制器芯片：铌酸锂调制器长期以来90%份额为海外垄断，当前该领域迎薄膜化升级，升级后可实现自主可控，面向2025 年市场空间有望超过60 亿，推荐光库科技；

来源：[国泰君安证券股份有限公司 方奕/董琦/李沐华/王彦龙/庞钧文] 日期：2022-11-11