$中际旭创(SZ300308)$
一、情况介绍
在白天交易的时间，这边先后收到了一些关注我们的这个公司的一些朋友发来的一些信息因为我们的AI客户，他的这个，芯片在国内禁售，所以说，利空，我们还有我们的一些友商，或者是其他的行业的一些上市公司。当时我对这个我是一笑置之，我觉得我看不出来有任何的对我们存在利空的地方。
再后来，下午的时候又出现新的传言，说是我们的AI大客户在北美的AI大河开始砍单，这个800亿从1000万只砍到900万只。当然我对我来说，我是觉得这些行业都是非常搞笑的，完全是无脑的这种行业。可以这么说。但是确实股价也有大家看到的，反应的非常强烈。因为还是有很多投资者不明就理，可能从这个避险的角度第一时间做出反应，这些我都非常理解。但是也有很多只有我们的客户投资者，他们感受到非常受伤害。因为满怀信心的买入中际旭创的股票的时候，发现这个市场非常脆弱，很容易受到这些传言的影响。所以我希望我出来做个澄清，给大家讲一讲，而不是只是单独的一对一的给大家想这个到底是有还是无，所以说我想利用这个就看这个机会给大家作为做一个解释说明。
第一个就是上午第一个传言，就是到底这个竞争力对中际旭创有没有影响，我可以明确的回答，没有任何影响。为什么这么说呢？第一个我们的订单结构是明年带动我们拉动我们的公司收入和业绩增长的主要是800G的订单，其次是400亿的订单。今年其实从三季度已经反映出来，充分反映了这个需求的景气度，其实从三季度已经开始了，为什么这么说呢？因为我们的三季度，我们的800T400T，无论同比环比，从出货量到收入到它的毛利都是明显的提升。这个点在三季度里边的情况反映的非常充分。这是紧接着我们已经看到订单能见度，已经包括四季度，包括明年一季度、二季度都反映的非常充分。也就是说基本上维持了季度环比增长的这样的状态。所以说我们有信心看到我们的800G400G这些收入会进一步的提升，这是一个。
第二个就是这些我们看到的这个800G，它对应的是北美的AI客户以及另外一个AI大客户他们两家的需求。那么这个800G也是跟他的GPU的带宽所就是相配套的相配套的。所以说而据我了解，这些GPU他们都是他的终端用户，都是在北美市场，基本上是在北美市场，围绕着一些北美的互联网大客户，或者是一些行业客户，或者是一些AI的一些初创公司所建的这些模型，都在这上面使用。而据我了解，这些带宽并没有在国内销售，基本上是都叫做海外市场。所以说我们的客户，其实最终使用这些客户都在海外，而不是在国内，这是第一个。这些带宽并没有在国内销售，基本上是都叫做海外市场。所以说我们的客户，其实最终使用这些客户都在海外，而不是在国内，这是第一个。
第三个就是关于400G，400G我之前在几个会议上，包括这次三季度的这个简报，这个解读的会议上面也讲到了。北美的一些互联网厂商，他们除了有些是已经明确开始使用800G以外，还有一些是采用400G配合他的以太网架构，配合他的一些GPU一起来使用。所以说他们并没有在800G网络架构上并没有做好准备，所以说现在采用的是400G加以太网这种模式。这块儿就是从今年下半年三季度开始上量的400G，以及后面四季度，紧接着明年的上半年，这些上量的400G其实都主要是来自北美市场，当然国内市场也有，但是结构不一样，里面的包括一些模块的型号，包括一些配合使用的客户来说，都是不一样的。所以说总体来看，我们看到的是我们几乎所有的800G以及绝大部分的400G，都是来自海外市场。因此这个性寿命对中际旭创没有任何影响。
从另外一个角度可以反映出来，就是今天下午的另外一个发言，说是我们的AI大客户开始砍单。那么我们我也是第一时间，因为我的反应速度还很快的，第一时间就跟我们公司的北美销售同事反映这个情况。有没有这样的一个事情，他们也是如实的回答，没有这种情况。我们的AI客户没有任何砍单的行为，而且就在昨天还正在向我们催单，要求我们尽快的交付。因为他们认为我们的这个交付还分在需要尽快的加紧交付，这就是目前看到的情况，就说明现在客户的这个需求是非常旺盛的。
而实际上大家有些投资者想象的因为净收益的原因开始砍单了。他如果砍单的话，那除非是来自对国内超市的这块GPU对应的这个光模块，那么需求开始减少。问题是国内的据我了解国内的互联网大客户，他们也是采用400G加以太网的这种架构。而且我们会也不是想我们的北美AI客户采购的，他们是自己单独采购的。所以说为何来到新生命就会导致我们的北美AI客户突然砍单呢？这个逻辑说不通了对吧？
我想解释一下，就是澄清一下这个事情，我们没有受到抑制的影响，相反我们正在按照客户的推进度正在加紧交付。从可以预见到的，从你订单的看到的情况来说，我们后面几个季度是连续上量的，800G和400G。