从上个世纪80年代之后，基于风格分类的投资方法开始大行其道。投资组合的风格乍听上去似乎不明就里，但实际上非常简单，就是基于特定的资产特征选择股票或者其他资产，进而构建一个反映这一特征的风险—收益性质的组合。这些特征往往反映了某种具体的选股逻辑或者投资方案，因此在市场中得到了广泛的欢迎。
而为了方便投资者跟踪这些特征，一些指数的供应商开始开发和提供一系列的风格指数，比如下图就是中证指数公司开发的部分风格指数。
从风格构建来说，这些所谓的特征，其实就是选股因子，对风格的选择，也就变成了对因子的投资。一些因子在市场中有长期的选股和带来稳定收益的能力，同时这些因子的构建逻辑又有非常符合直觉的投资理念。事实上随着金融研究的推进，人们发现传统的市场贝塔并不能完全解释股票的收益和风险，一些股票的内在属性也就是因子，作为异象同样长期决定了股票的价值，比如Fama-French三因子模型中的价值和规模因素，Sloan提出应计项目，在大多数市场中都存在的动量以及反转效应等等。这些因素的存在，使得风格投资方法在理论和实践中都具备很大的价值。而风格分类方法的存在，一方面从下至上地成为投资逻辑的一种清晰表达方式，另一方面又从上至下地成为市场既有产品分类的方法，比如倍发科技的基金风格箱，就是这种自上而下的分类体现。
对于投资者来说，当我们选择了某种在市场中有效的因子之后，将因子的投资策略转化为产品，实际上就是基于这一策略构建了某种长期追踪的风格指数。那么把因子投资实现为风格投资，总共分几步呢？
首先你要把冰箱门打开。也就是说，我们要确定你要投资的因子是什么，这包括因子的金融逻辑、数字特征、构建方法、效果测试等一系列的功能。然后当你从成百上千个因子中，选择出一个可行的因子标的之后，你就需要考虑，你究竟要如何构建这个组合，究竟是基于市值来进行权重的设计，还是赋予组合其他的权重。在接下来，当你得到一个明确的选股和组合构建逻辑，并以此构建出一个规则化、透明化的投资方案之后，你还要进一步分析这个方案所带来的收益来源，尽可能地挤出由运气带来的水分。
这个流程从开始到结束的工序需要非常精细的科学流程，需要良好的金融直觉、丰富的实践经验、细致的计算框架和统筹能力，以及耐心。不过在第一指数里，这些功能则整合成一个快捷的流程化工具，你的一个idea在这里很快就能得到精确的验证。
在第一指数的风格定制指数页面，你可以在不同的股池中选择不同的因子来构建你的投资组合。比如我们认为，高红利和低换手的股票是我们理想的投资对象（这两个因子的效果，可以在倍发系统中进行验证），那么我们就可以在系统中选择这两个因子，并规定他们的选择方法，实际上这就实现了我们投资的逻辑的第一步，即投资对象的选择。
这里我们的投资对象是中证800成分股中的高红利低换手率的股票。我们可以很快就看到，这个策略，在历史中的表现情况。
这里展示是组合的等权组合的收益情况，即高红利低换手的股票，在组合也就是指数中的权重是相等的。这里系统还提供了市值权重，和基于倍发风险模型的相对优化（最小跟踪误差）与绝对优化（最小风险）权重。我们比较了四种方案下的指数表现：
从结果来看，使用绝对优化权重的风格指数有明显的优势，而作为指数构建方法的重要组成部分，对组合权重的构建会显著的影响指数的表现。
进一步地，我们需要分析这个指数的表现如何。在第一指数的自定义指数界面，我们可以看到基于最近一年指数表现的Brinson归因结果，这里我们可以明确地看到，指数的超额收益究竟源于择股还是择时，以作为我们进一步修正指数的基础。
此外，我们还可以观察到，指数的具体持仓情况。您还可以借助第一指数和倍发系统的相关工具，对指数的风险暴露等信息进一步的分析。
这里我们提供了最简便易行的指数构建和分析工具，帮助您在最短的时间内验证你的投资逻辑的产品化可能，欢迎您不断在这里试验您所有的天马行空。如果您还有进一步的定制化指数的需求，也可以与我们进行联系。
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