中顺洁柔的投资者，近期日子可能不是很好过，股价从今年6月开始，进入了下降通道，短短一多月的时间，股价跌幅超过了30%。很多人都在惊呼为什么？
原材料价格上涨。受疫情的影响，各国央行施行宽松的货币政策，推动大宗商品价格上涨，纸浆价格不断走强。纸浆价格期间连续5个月保持上涨，到今年3月份纸浆价格来到了7652元/吨，近两年最大涨幅近80%。
纸浆作为生活用纸的主要原材料，纸浆成本占中顺生产成本40%--60%，纸浆价格的波动对中顺业绩影响较大。虽然前期公司低位囤储纸浆，一定程度上平滑价格上涨带来的成本压力，并且一度使中顺2021年第一季度净利率上升至12.9%，但是仍敌不过原材料价格上涨带来的压力，市场对中顺未来一段时间的业绩较为悲观。
获利资金，落袋为安。如果将时间周期拉长看，中顺从2018年年底以来就开启了上升通道，累计最高涨幅近350%，且中途没有太明显的调整。股价经过3年多时间的上涨，估值偏高，价格也不再诱人，出现这样一波调整也在情理之中，但是这样的跌速和跌幅也超出了意料。
股价下跌固然有它的原因，但是也存在一定的不合理性。成本的上涨给未来利润增长蒙上一层阴影，但是目前中顺洁柔30的市盈率，仅仅高于个股近10年20%的数据，估值是处于历史中低位。中顺洁柔从2019年中报到2021年一季报，净利润都是高于40%的增速，这个增速完完全全可以配得上30倍的估值。
那中顺洁柔这家公司到底几斤几两，股价到合理击球位置没？
中顺洁柔纸是国内A股上市的生活用纸企业,专业生产生活用纸系列产品，拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌。中顺洁柔主营收入从2015年的29.25亿元，增长到2020年的78.24亿元，年复合增长率38.7%；净利润从2015年0.88亿元，增长到2020年9.06亿元，5年增长了近10倍，这是一个惊人的增长速度。
中顺洁柔过去几年保持高速增长，离不开管理层的励精图治，对产品质量的高要求，对渠道不断的建立和完善，以及对市场份额不断地拓展。
中顺洁柔从2015年前单一的经销商渠道拓展为GT(传统经销商渠道)、KA(大型连锁卖场渠道)、AFH（商用消费品渠道）、EC（电商渠道）、RC（新零售渠道）、SC（母婴渠道）六大渠道齐头并进的发展模式，提高了的公司的盈利水平。目前，搭建的营销网络覆盖全国绝大部分地（县）级城市，采取直销到县、分销到镇的下沉策略，不断的细分与扁平化市场经营、夸大经销商的网络布局。
在我们自己的生活范内，除了恒安、维达、金叶子、中顺等大品牌产品和本地纸厂生产的一些生活用纸，很难再看见其他的品牌的了。这是因为生活用纸这类产品单位价值低，买一箱中顺洁柔的抽纸，一箱24包且包邮也不超过60块，较低的单价，让运输费用占销售价格的比重较大，受运输半径因素的制约，小纸厂的产品很难走出主场。运输成本成了不少小纸厂的噩梦，只能被迫偏安一隅
中顺目前基本上已经完成全国性生产基地的布局，公司依托下属子公司江门中顺、云浮中顺、四川中顺、浙江中顺、湖北中顺和唐山分公司，全面形成华东、华南、华西、华北和华中的生产布局。通过全国性的生产基地布局，中顺拉近了与客户的距离，降低了运输成本，提高了运输效率。
看好生活用纸行业，看好中顺洁柔的发展，是基于生活用纸已经成为了我们日常生活的必需品。对于生活用纸的需求，从婴幼儿到老人，从家里到职场、公众场合，都有对生活用纸的需求。生活用纸看似可有可无，但你能想象上完厕所没有厕纸，满嘴油腻却没有抽纸擦嘴时的窘境吗？
未来生活用纸市场增长潜力巨大，中顺未来的业绩增长是有保证的。
从生活用纸消费量来看，中国生活用纸市场规模呈现稳步增长的态势，2012年以来，终端零售额增速保持在6%。中国人均GDP增长带动生活用纸人均年消费量稳步增长，从2014年的5.5kg提升至 2020年的7.3kg，年复合增长率达4.8%。截至2020年美国、日本生活用纸人均消费量分别为23.9kg、日本13.4kg，对标发达国家，我国生活用纸人均消费量随经济发展而提升的空间广阔。以同样是亚洲国家的日本为例，我国生活用纸人均消费量还有近一倍的提升空间。
从生活用纸CR4集中度看，当前我国生活用纸产能前 62 企业占比也为 51.6%。发达国家情况看，以美国为例，早在 2011 年其前四大生活用纸企业 GP、 金佰利、宝洁和爱生雅总产能已经达到 640 万吨，占北美总产能的 75%，而截至 2020年我国生活用纸第一梯队的四大企业产能占比仅为 28.1%，对标欧美发达国家的情况看，中国生活用纸龙头企业市占率仍具较大提升空间。
从中国生活用纸零售市场CR4（%）分析，恒安、金红叶在2020年以前，市场份额都保持着小幅增长，但是在2020年，受疫情的影响，恒安、维达、金红叶市占率出现明显的下滑。中顺在大环境异常艰难的情况下，虽然增速放缓，但市占率逆势增长，占比达5.8%，足见中顺应对突发环境的应对能力，以及对渠道的掌控。
中顺洁柔虽然在目前市占率在4大头部企业中最小，但是它的增长速度和提升空间是最有潜力的，未来营收和净利增长也是让人有所期待。
中顺洁柔当前30倍的市盈率，300亿左右的市值，结合营收和净利润每年近20%和40%的增长，当前的股价已经到了一个合理的击球位置。