$商汤-W(00020)$ 商汤6年内亏损502亿，这恐怕不仅是独角兽，而是超级“吞金兽”，然而这台吞金机器在生成AI时代会成为怎样的存在？在密集研究了商汤从资金到技术的方方面面，我甚至觉得商汤，恐怕是这个时代最具战略价值的资产之一（考虑到所倾注的资源，国内已经不可能再培育出下一个商汤）。生成AI从2023年开始是小荷才露尖尖角，然而已经去年获得300%增长成为商汤营收中占比最大的部分。过去的商汤是大订单多数来自于ZF（智慧城市、面部识别等），投资来自于社会资本和私人企业；现在的商汤开始变得订单越来越多来自于大公司大机构而不仅是ZF（生成式AI）。