$天境生物(IMAB)$ 天境目前有大风险，但也有大机会，说风险主要是其整个企业估值的基础CD47受到吉利德CD47受挫的消息影响，毕竟对于吉利德CD47只是旗下肿瘤管线的一个研发部分还不是核心，其肿瘤核心显然是TROP-2 ADC。但CD47对于天境基本来说代表着80%的估值基础，但客观来讲昨天收盘的天境其实还在发行价的，比港股一杆标的早就跌破发行，包括跌破净值，甚至跌穿净值一半多的生物医药标的还是好一点。研发biotech企业需要能承受这样的起伏（大涨和大跌）。所以我认为如果天境未来能证明CD47的路径，其毫无疑问会回到比原先高点更高的高度，但如果不能，研发型biotech确实有价值毁灭和归零的风险。