茶余饭后，想写写最近这10年的投资心得，同时普及普及这个市场最简单的逻辑。今天看到方正证券的陈杭发了一条朋友圈——万物皆周期，低估永不败。很有感触，那就沿着这个话题谈一谈自己的看法，以及自己对于一些事情的思考，顺带着把@嘉诚国际 嘉诚国际这家公司跟大家做一做分享。
上半年在TCL、中环股份做完之后，一只在寻找投资标的。无意间看到了跨境电商的高增长数据，当时就沿着这个方向去看，后来筛选到了华贸物流与嘉诚国际。华贸物流我就不做过多介绍了，重点想聊聊嘉诚国际。
嘉诚国际在2019年之前我认为一直都属于比较传统的仓储物流公司。主营业务就是为制造业企业提供全程供应链一体化管理的第三方综合物流服务。但是后来陆续的几个公告让我对公司产生了比较大的兴趣，首先就是菜鸟电商大会上，莫名其妙的点名了这家公司。所以对这家公司进行了相关调研实地考察。
2019年之前为什么嘉诚国际只是很传统的物流公司呢，这是因为这个公司最开始是给松下电器做分拨中心，同时附带代销业务，这样起家的一家公司。最开始每年就是收点房租费用，它在南沙保税区拥有15万平的仓储面积，实际只用面积大概在12万平，19年前，大部分收入主要来自于收取仓储租金。通过下面的表可以明显看出，每年的增长其实就是租金收入的增长。
但是2019年之后，菜鸟看中了嘉诚的15万平保税区内的仓储。这里面介绍下，15万平的仓储主要分为8个仓，菜鸟从一步步的吃掉嘉诚国际的仓储，从1个仓到目前的6个仓，其中马上还有一个仓要交付给菜鸟。2020年，总体菜鸟用了嘉诚国际6个仓，其中有1个仓是菜鸟让嘉诚国际进行运营，其他5个仓主要是租用嘉诚国际，嘉诚国际负责帮忙报关等业务。2020年之后，能够知道的就是其中保守估计会增加1-2个仓，也就是至少有2-3个仓不仅仅租仓储，更是让嘉诚国际的人员进行运营。为什么是保守估计呢，因为嘉诚国家明年将会把松下电器最后一个仓转移到嘉诚二期去，这个仓腾出来给菜鸟做进口业务。其次，还有一个空置的仓也正准备接受阿里的租用。 这里说到了嘉诚二期，嘉诚二期总建筑见面52万平，其中35万平会租给菜鸟作为出口业务，目前已经有4-5万平已经交付给菜鸟实际使用。
站在出口与进口业务来讨论下嘉诚国际的盈利模式。（出口与进口都是跨境的，同时也都是绑定阿里的跨境电商来做）出口：出口业务全部放在嘉诚二期，这个大家可以去看嘉诚国际的公告，公告中有显示。整个35万平的面积，四栋大楼，每栋1万平。初步估算如果达到满产操作，可以吸收每天至少100万单的口出口业务，出口业务按件计算，2.8-3.5/件（根据行业推算），每年会有一定的涨价幅度，这个看后期上市公司会不会具体公布。可以初步估算出口业务的收入：3*120万*350天=12.6亿元的收入，利润不低于3亿。（成长公司，而且成长初期的公司看利润的增长太苛刻，可以去看看跨境电商包裹的增长情况）。进口业务：进口业务将会全部集中在南沙保税区的天运嘉诚里面，也就是那12万实际可使用的保税仓储。在目前的情况下，天运进口业务每年大概1个多亿的利润，11亿的收入。而一个自营的菜鸟仓，每年能多增加4000-6000万的收入。同时仓储按照5%的租金涨价推算，进口业务操作一单按照6元计算。多一个仓库自营，意味着对于业绩利润的拉动效应超过20%，（天运的折旧很低）。那么在2021、2022、2023分别会对应，1.56-1.87-2.2亿的利润。
以上还只是分拆了已有在做的业务收入，但是大家去看最近发的海南成立子公司的公告，就能很快明白，嘉诚国际在海南项目已经在进展了，这一块还只能算做超预期的收入，可以拭目以待。
到这里了，可能还有人想问，如果仓库满产后，嘉诚未来的增长点在哪里。大家可以去看看2023年，嘉诚国际与番禺区政府的合作，成立国际电商港，这一部分的细则等具体公告出来后，大家可能会大吃一惊，因为如果真的了解番禺那一块的就会明白，番禺国际电商港一旦被嘉诚落地，那完全可以在造2个嘉诚国际。
简单可以测算，2021-2022-2023年，利润分别保守对应3.9-5.5-7亿元。目前一家60亿市值的公司，正在悄悄发生如此大的变化，从传统的第三方物流服务公司，变成跨国巨头的服务商，迈入成长的轨道，但是市场却依旧用很传统的眼光去看到这样一家公司，给这传统物流企业10倍的估值，我实在看不下去了，买入进行支持，如果继续维持在60亿市值以下，业务不用多久，就能进十大流通股东了。
投资就是不断在不确定中去寻找确定的东西，用确定的东西去拨开迷雾赚取不确定的钱。此时能够确定的就是嘉诚国际未来2-3年的高速成长，不能确定的就是市场如何给估值。但是我想在如此一个聪明的市场，大家在大蓝筹瓦解后，市场终究会寻找到真正低估值而又高成长的品种，给予它合理的估值，给予它合理的价格。正理从来不会缺席，偶尔会迟到。让我们一起见证。
（关于这家公司的相关具体讨论，希望可以在留言区展开，希望有读者可以好好的反驳我，接受一切批评指正）