| 发布于: | 雪球 | 回复：7 | 喜欢：6 |
我看了不少关于中免的文章，只有这位老兄和我颇为契合。
我也提个角度，我们先假设目前中免的核心竞争力来源于品类充足且购物体验良好（这是调研身边买过的人说的）。
我们把中免未来10年的业绩分为以下3个部分：
1. 消费回流，原本在香港和韩国买的在国内买
2. 消费转移，原本在专柜买的在中免买
3. 消费升级，来源于人们手上钱多了，对美好生活的向往
疫情强制实施了第1部分和第2部分，所以中免这2-3年（这个时间我随便说的）的业绩增长率好看。如果消费回流和消费转移趋于稳定、不再有变化，甚至国门开放后消费再外流，带来的业绩增量就有限了。
因此我大胆预测2-3年后中免的增长率将主要来源于消费升级。国内人均可支配收入的增长近两年都在6%，而免税经营资质正在逐步放开，考虑到中免又是头部，我们业绩增长率加到10%好了。
这个前2-3年30%增长率、后7年10%增长率的公司，我认为绝对撑不起目前36的PE。我在等一个好的买点，就是高增长过后，随着免税资质的释放，利空中免，如果PE被打到15，那我们再进去当个股东。
疫情让部分境外奢侈品消费转移到中免，不管是市内店还是线上小程序还是海南店，懂？国内专柜部分价格太高人家直接从中免小程序上买，懂？和专柜增长和海南旅客有关系？不过没事，股市中90%都是懂王，你多调研调研那些边角料去挺好的。
一看你就是不懂的瞎说，第2点消费转移，你看下是国内商场这两年增长有多快，怎么就转移给给中免了？韩免去年卖了千亿的免税，基本都卖给中国代购了，而且还是在出不了国门的情况下，做的倾销，这会品牌来说是伤害，不可持续的。还有现在中免比香港价格便宜，就算放开了，也没大影响