有效 还那里来的低估 和高估 有效就没有低估和高估了 。 巴菲特说 我成功是因为自律和别人的愚蠢
调侃的话(就是不会随时反映但早晚会)
美股算得上半强势有效,但巴菲特本人就不认同这个观点,不然早前股神也没机会抄底优质个股。A股明显是个无效市场,大多人看K线炒股,K线有效意味着对应市场无效。A股垃圾股的高高在上,更多显示出市场的无效。在一个有效市场,我也很难相信,像格力这样的企业,TTM市盈率常年徘徊在6-12之间,要知道它股利支付率一直很高,分红很多,以前业绩增长率也很高,财务数据也好,这样的企业给在A还有很多,所以A是无效市场
市场是有效的,但不是时时有效的。
第一句话的意思是:如果市场是无效的,你就不应该相信均值回归。
第二句话的意思是:如果市场一直有效,那么就不发生错误的定价。
长期来看市场是有效的,但是市场又不是总是有效的。
市场的有效与无效,只是一个程度问题。
市场短期是个投票机 长期是个称重器!所以除了在疯狂的泡沫时期外,静下心来研究好投资的行业、企业,屏蔽掉市场频繁的杂音,比讨论市场是否有效更有意义
有时候有效有时候无效
如果市场短期无效但长期有效,这里面有个悖论,因为长期就是由短期积累起来的,那么为什么一堆无效积累出了有效?如果说市场大部分时间都是有效的,偶尔无效,那么其实就是在说市场是有效的,因为偶尔无效可以看成杂音滤掉了,价值投资者总不能把自己的体系建立在杂音上吧。
但是传统的说法由于市场是有效的,因此投资者无法战胜市场的观点也有问题。我的看法是,市场是有效的,因此投资者才能从市场中兑现企业价值,但是价格反应的只是人们当时对企业的认识,问题出在人们的当前看法和企业长期发展的不一致上。说市场无效一般都是事后回看某一个时点,就跟趋势派回看高点低点一样。如果就站在当时那个时点,其实各种情况都有可能。比如今天的拼多多,三季度业绩低于预期市场就来了个用脚投票,而黄争不改初衷选择继续大手笔补贴,他实际上是瞄准长期目标而放弃短期数字。这种情况我不认为是市场无效,而是黄争的商业路径和大多数认识不太一样,同时和他一样具备长期眼光的人又很少,因此在现在这个时点上,产生了分歧和博弈而已。
其实很多时候,价值投资者赚的就是企业短期和长期差异的钱,比如格力混改推迟签约了,那么最终会签吗?短期者和长期者各有各的行为,各赚各的钱,其实市场非常有效。更准确的描述还是短期是投票机长期是称重器的比喻,那么为什么投票机能够积累成称重器,因为眼看着大象长起来了,投票总不能偏太远吧,所以简单地说市场就是有效的。
杜总对腾讯的逻辑,入木三分,让人真的印象深刻
大部分时间没效,偶尔正常
其实都是在盲人摸象