1.洋河合同负债减少，无非两个原因，一是经销商不愿意打款，二是公司为了清库存，让经销商先别打款。两个原因都是偏负面。
2.销售费用大幅度增加，年报解释促销费用增加，也有两个可能，一是全国化拓展市场，遇到当地酒反击，加大促销，占领市场。二是产品滞销，为了保住自己的市场，变样降价出售。
这次省外市场份额增加了21个点，可以看到洋河全国化还是很不错的。
省内虽然只有不到10个点的增长，从绝对值上来看，增加了8.6亿，今世缘总收入增加了13亿左右，感觉好像今世缘在慢慢侵占洋河的大本营。（今世缘的销售费用也是大幅增长，还得观察没有促销，市场会不会接受，洋河因为之前已经被接受了，这个因素不太重要了）
当然也有可能是今世缘和洋河一起做大了江苏市场，洋河吃得少，今世缘吃得多。
结合数据看，两个原因都有，而全国化的原因占比更重一些。
3.2023年上半年成品酒生产了94523吨，卖了115897吨，可以看到管理层知道市场情况，没有大量生产积累库存，报告期库存25122吨，一个多月的量。如果库存合理的话，合同负债减少，经销商不愿意打款的原因占比可能要重要一些。
4.2.6亿的经营活动现金流，说明钱在之前已经收过了，二季度其实没怎么卖酒，收入是从合同负债划的，也符合洋河一贯二季度不行的特点吧。
5.几个白酒的选择，五粮液没有洋河增长快，泸州老窖账上那么多钱还有长期借款看不懂，山西汾酒不懂护城河在哪？如果别的公司生产清香白酒是不是也会复制一个汾酒。今世缘，古井贡全国化还没有做起来，而全国化是很难的事。选来选去也就剩下茅台和洋河了，茅台我已经有了，洋河再研究下。$洋河股份(SZ002304)$