ROE=盈利/净资产。
杜邦ROE=净利率*资产周转率*(杠杆率+1)
分别对应：茅台、沃尔玛、金融和地产。
分红和回购让净资产减少以提升ROE。
出长牛的行业，都是ROE不错的行业。
ROE陷阱：如果公司持有大量的现金或现金等价物，会让ROE“虚低”。
ROE之于估值：资产盈利能力越强，溢价就越高。即ROE越高，PB就越高。
投资指导： 选 ROE 高而且稳定的公司，长期收益率有保障。
PB=ROE*PE，净资产=股价/PB
净资产=资产-负债。ROE就是公司的净资产收益率(二级市场为ROE/PB或者1/PE)。
仔细看ROE=净利润/净资产，净资产=资产-负债这两个公式，ROE高，说明其同样的净资产产生了更高的利润，这不符合资本流动和竞争的本性!肯定是某些资产并未在会计账簿上记载，但它真实存在!
这就是不能记载在资产负债表中的无形资产!公司的品牌、商标是，管理能力，保密技术，客户关系，人脉资源，核心员工，企业文化，丰胸肥臀……。
这些不在账面记载又能产生收入的资产叫做商誉（多数公司没提价权，是伪商誉）。
所有的硬资产的赢利能力都是差不多的，
ROE高，是该公司具有其他公司不具备的某种商誉（无形资产），才获取了远超平均的超额收益!
投资就是寻找选 ROE 高而且稳定的公司，参考资产和负债。
