说起外资，大家接触最多的可能就是北向资金了。作为在A股市场被人津津乐道的“聪明资金”，北向资金在市场多轮牛熊切换中，多次敢于低位抄底，也敢于在高位急流勇退。
北向资金是指通过沪港通和深港通机制，从香港流入中国内地股市的资金。这些资金主要来源于国际投资者，他们通过香港这个国际金融中心投资内地的上海和深圳股市，被喻为市场“风向标”。
5月13号开始关闭北向资金的实时交易数据，引发了市场内外的广泛关注与讨论。
北向数据真的很重要吗？实时数据消失，市场如何应对？我们来一起复盘一下今年北向资金的表现，或许能获得一些启示。
01 外资大举转向
回顾近期北向资金的表现，有两个数据引人瞩目。
一是4月26日北向资金单日净买入224.49亿元，创单日净买入纪录。
本轮 A 股五月开门红反弹至今，上证指数创下3163.14 的阶段高点，而北向资金早在五一节前就已经开始“动手”，实现了精准抄底。
数据来源：wind
二是截至5月12日北向资金今年累计买入已达790亿元，超过去年的总和。
通过A股历史走势不难发现，每次北向资金单日净买入超过百亿，市场都会有不错的阶段表现。在大幅流入后的一周、一个月和一个季度，各指数平均收益均为正收益，且呈现出创业板指领涨，大小盘齐涨的风格特征。
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02 外资为何转向？
悲观了大半年的外资，为什么画风突变，开始转向了呢？
我们认为有4个主要因素：
1、经济基本面改善：随着中国经济的持续改善，境外资本看到了中国股市的长期配置价值，从而增加了对中国股票资产的投资。
2、市场政策面推动：新国九条的出台与一系列措施，将进一步提高上市公司质量及加大分红力度。
3、全球资本调仓：美国大型科技股和日本股指的回调促使全球资本调整投资组合，将资金从美股和日股转向估值较低的A股和港股。
4、国际投行策略转向：高盛、瑞银等国际投行上调了对A股和港股的评级，建议投资者超配A股，增加了境外资本的信心。
03 外资买了什么？
其实，北向资金并非纯粹的长线外资，不同类别的外资交易行为存在明显差异，总体可以分为稳定型与灵活型两类。
稳定型外资更偏长线稳定持有，灵活型外资则换手频繁、主题投机参与度高。
聚焦4月底的这一波外资巨量流入，两类资金分别偏爱哪类行业？
两类资金有共识的是：有色金属、食品饮料、银行、医药等板块，得到稳定型和灵活型两大类外资的一致性净流入。
两类资金也存在分歧：通信、计算机、电力设备、非银金融、地产链等板块，仅获得灵活型外资的增持，稳定型外资反而净流出了相关板块。
本轮外资流入是昙花一现的短炒行为，还是长期布局的价值投资呢？
从历史数据来看，北向资金共有5次单日净买入超过200亿。前4次大买之后，市场涨跌各半。其中，2019年11月和2021年5月发生在一轮行情上涨的起点，而2021年1月和2021年12月则发生在上涨行情的尾声。
从外资构成来看，本轮推动A股上涨的外资是以灵活型外资主，虽然北向资金的大幅净流入对于市场的持续上涨和情绪修复有正面的推动作用，但行情能否走出持续性有待观察。
04 北向资金披露变化
自5月13日起，北向交易实时成交额及每日额度余额的信息披露调整已正式实施。
本次披露调整主要归纳为3点：
1、港交所调整交易信息实时披露安排，不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额；沪深股通当日额度余额大于或等于30%时，显示“额度充足”；小于30%时，实时公布额度余额。
2、沪深港交易所将盘后披露安排调整为：每日收市后披露沪深股通成交总额及总笔数、ETF成交总额、当日前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。每季度第5个沪深股通交易日公布上季度末单只证券沪深股通投资者合计持有数量。
3、港交所对香港结算参与者持有数量等信息进行适应性调整。
关闭北向实时数据的本质原因是为了降低投资者对北向资金过度关注和追捧造成的A股市场大幅波动。长期来看，有利于维护市场整体信息披露的一致性，提升市场整体的公平性，也有利于北向资金的长期稳健流入。
对于投资者来说，在分析A股行情时，应该更多地关注公司自身的基本面和估值逻辑。
北向资金虽然对A股市场有一定的影响，但并不能作为判断市场走势的唯一标准。外资的流入和流出受多种因素影响，包括全球经济形势、汇率波动、政策变化等，而这些因素与A股市场的长期走势并不一定完全吻合。
在做出投资决策时，应该降低对实时数据的过度关注，避免受到市场情绪和短期波动的干扰，更加关注企业的长期基本面和宏观经济的大方向，从中寻找具有潜力的投资机会。
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