1月底华能、华电、国电、大唐等电力企业发布2022年业绩预告，除了国电之外，其他电力企业的情况应该都比较符合预期，我个人当时也是写了一点直观感受-观国电业绩有感。
现在已经是3月初，电力板块短期浮动的筹码也比较稳定了，各方投资者的情绪也比较稳定了，是时候可以重新审视一下电力板块的投资机会了。
一、电力板块目前比较明朗的情况，我先罗列一下：
1.火电的中长期预期较好。（煤价可能会很坚挺，不专门讨论这个。煤价如何变动有争议性，但预期是震荡或者向下。有这个预期，别管火电企业有多臭，都是顶着一个中长期的利好）
2.绿电的短期预期较好。（组件价格已明显下降，各电企2023年的装机预期普遍很高）
3.水电整体依旧非常稳定，长江电力锚定水电价值。水电基本上就这样了，仍具开发潜质的水电资源很少了。
二、个人也提出一些电力板块的问题，可以思考一下：
1.煤炭价格、电力价格、保供、调峰、计提等不稳定因素可能会长期影响火电，就算是煤价恢复到能让火电赚钱的价位，本质上改变了火电的资产质量么？市场如何给火电锚定价值？优质火电是否有长期的投资价值？
2.不同电企的绿电盈利情况会差别非常非常大，资源情况、管理情况都会对于绿电盈利造成巨大影响。23年预期将会是光伏装机大年，良莠不齐的项目都会落地不少，会不会对于绿电的市场估值造成影响？
针对绿电，我多说几句，不少投资者其实没弄清楚不同绿电项目的盈利差异性会有多大。举个例子，林洋能源的部分绿电项目盈利能力可以达到7-8亿/GW，某地方电厂一四五规划的部分绿电项目的预期盈利能力仅有1.1亿/GW（这还是券商拍出来的，实际可能更低）。目前拿着绿电规划PPT算估值的电力企业，项目落地了会不会两眼一黑？
所以目前，电力板块其实机会不少，但板块内部的投资机会差异性非常大。个人找到了几类关注度不是那么高且博弈价值不错的电力企业（或转型电力）。
1.股价相对低位的火电企业。
逻辑：简单粗暴，非常标准的周期股买入逻辑。
尤其是PB、周线、月线均在相对低位的火电企业，PB从基本面保障下限，周线月线从技术面保障下限，头上还顶着利好预期（煤价下跌）。等股价拉一波就可以跑了，例如申能股份，技术面低位，PB历史百分位6%。
2.手握大量绿电项目且拥有水电业务的电力企业。
逻辑：水配绿，项目配置合理性高，资金流相对有保障。
当然，股价相对低位肯定博弈价值更高，例如湖北能源。手握3.6GW水电（近十年水电年均盈利15亿左右且较为稳定），一四五规划绿电10GW+，PB历史百分位16%。
3.煤炭转型绿电运营的企业。
逻辑：煤炭赚钱不受市场待见，但加入成长性元素，有望估值重塑。
这种需要选取规划比较明确的企业，例如电投能源，隶属内蒙，一四五规划绿电7GW+。现有绿电项目盈利约为2.5-3亿/GW，PB历史百分位22%，煤炭企业现金流普遍没啥问题，电投煤+铝稳定提供现金流足够发展绿电了。
比较热门的一些电力企业就不过多分析了，其实都有不错的机会，不过还是认清情况吧。炒作火电翻转，华能弹性大股性好，大唐够烂预期差大，大家都有不错的未来。然而国电（个人重仓）就是依托答辩，没啥预期了，多赚钱是应该的，少赚钱是巨大利空，一月底不是华能爸爸顶着板块估计早跌不见了。但是中长期来看，国电这种好苗子还是值得持续关注的。
总结一下个人观点：不少火电都具有预期差，尤其是股价磨了几年完全没怎么异动的。虽然火电很多都是“烂资产”，但毕竟拐点预期很明确，以后能不能变成优质资产有争议，但中短期股价向上来一波合情合理。绿电也有少数企业，股价并没有反映23年的乐观装机预期，短期具有一定预期差。但同时，部分绿电PPT项目落地后盈利情况会非常复杂，一些绿电项目会非常烂，建议避免一些规划不清晰或风光资源较差的电企，尤其是股价已经提前反映装机预期的，这种标的具有一定的风险。中长期电力标的，一定要优先考虑集团实力、手握资源情况、公司长期规划、股东潜在回报等等。短期博弈是另一个故事，思路和逻辑别搞乱了。
（本来想再琢磨琢磨整个电力板块的逻辑，但这两天火电隐约要异动，先发出来吧免得马后炮了。纯属个人思考，欢迎评判指正。）