有些时间没写长文了，一是平时大块的时间不多，二是写这样的长文需要翻阅大量的资料及加工数据，同时也在等这次疫情下各白酒企业的中报业绩。
在疫情大环境下，大家都很困难，某种意义上说，此次客观条件为检验各酒企的质量提供天然的条件，下面开始吧。
对类比的各酒企总体感觉（仅从公开的数据），先说结论：
1. 汾酒的增长势头相当强劲；
2. 低估了古井（在疫情下的腰部市场仍然表现得不卑不亢）；
3. 老窖虽然市值已来到老三，但感觉后力不足、虚高，掉下去是迟早的事；
4. 老一老二没得说，尽显王者风范；
5. 酒鬼酒表现亮眼
6. 洋河表现很差，如果不是预收的平滑，收入的增长不是同比下降16%，应该至少是30%
对洋河的专评（本人持有洋河）：
1. 结合目前的数据及其它长期跟踪的信息来看，仍然需要等待观察，如果下半年至明年初或者中季报还看不到抬头的趋势，那基本上是落难变实锤了，至此持有二年多的洋河认输斩仓
2. 一个企业一旦出现问题，要重新走向正轨，不是一朝一夕的事情，逆势持有，需要有非常的耐心及长期跟踪能力。
3. "市场是不是有效的"，这个在有争议的话题，自己通过真金白银体验了一把，答案不言自明，至少短中期是有效。
下面分析从四个方面展开
成长增量
收入质量
上下游的预收
盈利能力
成长增量
关于增长增量，分别从本报告季营业收入、扣非净利、销售收到的现金等三方面来考察，结合同比情况，如下，
详细同比数据：
图表：
从这些数据可看出，中季度报全部录得同比正增长的企业有茅台、五粮、酒鬼酒、汾酒，茅台及五粮受益于高端产能，在预期之内，但酒鬼酒与汾酒的表现还是超出本人的预期，特别是绝对量小的酒鬼酒，看来业绩往高端强企靠拢的说法也不是绝对的，酒鬼酒就做了很好的回应。
收入质量
收入质量从收现比来考察，其它一切都是虚的，能收到有质量的现金才是王道，当然这些数据仅是本季同比数据，趋势数据还需要拉长来看。
本季同比详细数据如下：
图表数据：
从这些数据可看出，超过1.0的收现比企业有：汾酒、古井、舍得、茅台、酒鬼、老白干。绝对量上看，老一、老二的位置不可动摇，老三洋河的位置岌岌可危，泸洲、汾酒大有赶超之势，特别是汾酒，今年表现相当强劲，大有重回当年老大之势。
上下游预收
本来还收集了一些应收类的数据，但酒企类的应收一般较少，有也是大多票据，所以重点从预收来考察销售商的打款意愿，毕竟在非常时期，销售商还能积极打款就很说明问题了，当然这里面也跟各酒企的政策及销售策略有关，数据仅供参考。
详细数据：
图表：
从这些数据可看出，今年的新秀酒鬼酒、汾酒表现亮眼、古井也不甘示弱。 绝对量上，茅台、五粮仍然遥遥领先，但老三洋河已被汾酒超越。
盈利能力
盈利暂从ROE及毛利来考察，详细数据：
图表：
不能不感叹，酒企的毛利之高，低于60%都拿不出手，这在制造或者其它重资产类企业是不可想像的，受益于大环境的消费升级及各酒企普遍提价的影响，在疫情下大部分酒企的毛利呈正增长的态势，但老大茅台的地位仍然无可撼动。
后记
行文至此，相信各位看官对各酒企在疫情下的业绩表现应该有个大概的印象。考虑洋河是本人的重持仓股，也发现其中报的收现比竟然低至60%，特对这个指标做了再次的挖掘分析。
查看历年的收现数据如下：
再看历年二季度报数据：
为什么说洋河是落难的王子，从这也可看出一二，从截止19年历年的数据来看，其收入的质量还是很高的。19年以后开始向下滑，19年年中宣布调整控货，致使收现比持续走低。
回到60%的收现比问题，从历年数据来看，这个数据是暂时的，那么到底是什么原因导致这个数据这么难看呢？一般来说，卖了货没收到钱，应收账会增长异常，但查报表发现，二季度的加起的应收加起来也只有0.6亿,相对于年200亿的收入几乎可以忽略不计，再看历年预收数据：
发现2季度与年初预收差额达到55亿之多，原因应该在这里，什么意思呢，说白了2季度的134的收入中是有至少20-30亿的预收平滑进去的，但这部分收入是之前确认预收时已经确认过的，即这部分收入是没有现金的，也即开头结论中提到的，如果2季度去掉预收的平滑，洋河的收入同比不是下降16%，在疫情影响及调整控货政策双重影响下，而是同比30%及以上的下滑。
写在最后
好在刘总的上位，及时调整了销售策略及模式，其务实的风格（主推M6+，M3+从侧面了解也将要推出）挽救了我们这些小股东的一些信心，在隔壁老王涨势如虹下状态下，仍然坚守阵地...
春天会来吗？ 希望自己没看错...