先简单罗列下腾讯2023年年报重要的数字：
第四季度营收1552亿，同比7%，非国归母净利润427亿，同比44%。全年6090亿，同比10%，非国归母净利润1577亿，同比36%。
从财报上来看，个人认为有以下三大关键信息值得关注：
一、高质量的增长
最主要体现在毛利率的提升，整体毛利率增长了23%，这是在营业收入仅增长10%的情况下，飞国际归母净利润增长了36%的原因所在。在2023年中期的时候管理层就曾经说过，腾讯经历了2022年业务及内部组织的调整，未来的财务及业务增长将更加稳健，这么看来至少今年的业绩证实了，且未来几年来看都将如此！
具体业务上高毛利的视频、广告收入增加，低毛利的游戏直播及音乐直播等收入比重减少，这属于收入结构上的高质量。其次是成本上一是带宽服务器的支出，相比于收入的增长，收入成本的支出几乎没有变化，从2022年的3158亿变为3159亿，仅仅增加了1亿而已。
从净利润的增长端来看成本的话，2023年的行政开支做的也非常的好，同比下降了3%，这部分开支的下降大部分应该就是雇员人数减少导致的。雇员人数由2022年底108436人减少为2023年的105417人，刚好下降约3%左右。
二、史无前例的大分红，以及超强度回购
根据计划2023年计划分化3.4港币，约320亿港币，折合人民币约294亿元，算上2023年全年的回购金额494港币，约454亿，共计变现分了748亿，相当于2023年合计分红率约为：748/1577=47%。
不仅如此，报告提出，2024年将加大回顾力度，相比于2023年的回购金额，2024年至少1000亿港币以上，也即至少900多亿，全年按照约130天计算，意味着每天可回购7亿+！
腾四亿马上要变成腾8亿了，这太令人振奋了！
三、游戏进入瓶颈期
全年整体来看，国际游戏收入增长14%至532亿元，排除汇率因素，实际增长8%，根据网上的数据显示，2023年全球游戏收入增长为6%，也就是说腾讯的国外游戏增长基本也就是保持了正常的增速，谈不上游戏。然而国内游戏收入增长仅2%至1267亿元，低于整体游戏的平均增速，低于千年老二网易10%的增速。
当然，这里有基数大的问题，这个是事实，但正是在如此大的基数上做好较高的增长，腾讯未来并不容易！
我们从全年的销售及市场推广开支就能看出，全年增长了17%，合计342亿元，其中第四季度销售及市场推广开支同比增长79%至110亿，环比增长39亿，报告里说了是因为对游戏的推广及广告力度加大，包含新发布的游戏以及即将发布的游戏，比如特别被关注的：元梦之星。这部分费用到底能不能带来相应的效果，可能还需要时间，但游戏的瓶颈是显而易见的。一方面要抓紧游戏出海，增加收入，另外如何稳定好目前的游戏收入，使其不被其他游戏蚕食掉玩家也是至关重要的。
当下腾讯市值2.5亿，其中含上市公司股权5507亿，非上市3373亿，合计8900亿，2023年全年净利润1577亿，低估吗？