医保控费为医药行业下行的主要逻辑，虽然龙头公司业绩增速仍然高于全行业，但仍然影响医药行业整体估值中枢走低。但是医疗分级（162412）发现，2016年3月、4月和5月医药工业收入增速均超过10%。
这个信号可能代表医药板块正在走出最坏的阶段。以下两点可能成为下半年行情启动的逻辑支撑。
1、医保控费边际效应递减。根据统计年鉴数据显示，2012年医保支出同比增速为29.5%，2015年同比增速降至13.8%，边际效应递减明显。未来行业增速可能还在缓慢降低，但是也不会更坏，市场也将视为常态，行业估值将企稳。
2、机构减仓偏低。2016年市场对医药板块预期较低，Wind数据显示，一季度机构仓位配置在4.5%左右，仅高于两个Wind一级行业。随着中报来临，业绩增速较为确定的医药板块或迎来更高的仓位配置。