再聚焦
这是我们的第三块公众号业务，我们将聚焦在养老投资上。
在这个公众号上，我们将关注各家机构受托管理第一支柱、第二支柱中的投资的情况，带来专家观点和数据分析；但更多地，我们将倾注更多精力在第三支柱个人养老金上，普及个人为养老进行储备的必要性，为个人用户养老金配置提供参考。
在个人养老金落地之前，养老投资其实是一个非常“B2B”的领域，不管是社保还是年金，委托方是机构，受托方也是机构，也没有什么需要个人用户密切关注的东西。但个人养老金落地之后，我们认为，每一个人都需要对此有深入的了解。
我们原来的公众号业务中，其实也多有涉及相关内容。比如2018年公募基金展开养老FOF业务，我们在第一时间为这一业务鼓与呼，也号召同事、家人、好友买了不少养老FOF。因为我们确信，这些正是我们和身边的朋友们——按照头部公司的说法，是80，90后人群——一定需要的。
那么，我们为什么仍要在此时此地，专辟一隅聚焦养老金领域？
危机感
时间回到2012年，欧债危机仍在延绵。我在希腊雅典遇到了一场骚乱。宪法广场附近的酒店发生爆炸，玻璃散落到大街上，一片狼藉。
但是让我印象更深刻的是引发骚乱的直接起因。我清晰记得，源头是一位退休药剂师的自杀，人们在广场的空地上祭奠他，报道和鲜花堆积在一起。这位药剂师留下遗言说，自己无法再忍受在垃圾堆里翻找面包的日子，决定结束自己的生命。
欧债危机时欧元区及IMF救援希腊的同时，要求希腊采取紧缩财政平衡收支，养老金缩水导致很多人生活举步维艰。
十年前欧债危机仍在进行中时，大部分人谈到的是欧元区内不平衡的劳动生产率，统一货币体系下其他要素的不均衡，但极少有人从养老金体系的稳固性来看待这场危机。
学者姚余栋在2019年提到这一点：金融危机之后美国经济快速复苏，而欧债危机中的葡萄牙、西班牙、意大利、希腊复苏乏力，养老金资产是债务危机的一个重要解释变量。
安联保险2014年编制的50个主要经济体“养老金可持续指数”，拥有非常发达的第二支柱或第三支柱的国家，如澳大利亚、荷兰、美国、英国排名前十，而葡萄牙排名34，意大利39，葡萄牙40，希腊43。希腊人几乎全部依靠公共养老金，私人养老金几近于无。
养老金持续性稳固的经济体，养老金存量占GDP的比例一般在100%以上，美国这一比例是171%（仅指补充养老金规模占比）。
中国这一比例是多少？
2021年末，养老金第一支柱（基本养老金结余+全国社保基金）、第二支柱（企业年金、职业年金）共计12.94万亿，占GDP比重11.35%。
2020 年美世CFA协会全球养老金指数
问题与方法
老龄化也许是中国未来三十年或者更长时间最重大的挑战之一，而养老金可持续性又是其中最紧要的症结。它同时和我们每一个人息息相关：关乎体面的老年生活，以及下一代的未来。
我们面临的问题之所以急迫，一方面是急剧变化的人口结构，工作的人越来越少，而领取养老金的人越来越多；另一方面是公共养老金之外的养老体系十分薄弱。
“国家来养老”面临的问题是，公共养老金的替代率会日趋下降，这种下降不以人的意志为转移。道理很简单，财富并不会凭空产生，过高的替代率意味着对工作人口过高的缴费率，掠夺的是下一代人的发展空间。
中国劳动人口比重实际变化趋势；数据来源国家统计局，养老投资家整理。
目前第二支柱的企业年金和职业年金，覆盖的人数和存量规模均有限。尤其企业年金大部分企业并未展开，企业年金如能改为强制，对养老金体系的稳定性无疑大有帮助，但目前来看，这一变动的时间窗口已经逐渐关闭：人口结构的快速变化限制了企业公共养老金缴费率的下行空间，在企业公共养老金缴费率已经很高的情况下，强制推动企业年金的腾挪余地已不大。
由此看，作为第三支柱的个人养老金是非常重要的补充。有学者说应该将个人养老金设计成普惠型，覆盖更多人群，这无疑是良善之策。
但一个自愿的机制如何让更多人加入，如何让人们意识到未来的人生需要更多储备，如何让更多人意识到，下一代的发展空间与这一代人的储备息息相关，并不是一件容易的事。
时代精神
而且做这件事情，太早不被理解，过晚则迟。
同样在2012年前后，我在媒体工作，撰写过一篇解释养老金的内容获得了当年报社的解释性报道金奖。产出这个报道的前后，我先后和郑功成、郑秉文、杨燕绥等研究社保和养老的学者聊过这一话题，颇受教益。
但这期间，我感到的更多是沮丧，而不是兴奋。
与严密的计算、严谨的论证揭示的严重性相比，人们对于老龄化、养老金等话题，要么不感兴趣，要么不了解，要么不认同。杨燕绥教授当时谈起较“年轻”的老年人再就业，竟在网上遭遇谩骂。
当时大多数人以现状代入未来，不觉得在自己退休的年纪上会遇到任何问题，谈及年老有可能需要再就业，群情激愤，这一领域认知的缺失太多。
与十年前相比，如今环境已大有改善。一方面随着年龄增长，人们对人口结构的变化也有更多的认知；另一方面，2019年以来很多机构开始在养老相关业务拓展中大力推动投资者教育，功莫大焉。
即使如此，和普惠型、覆盖更广的个人养老储备，和占GDP比重更高的补充养老金存量相比，现状和目标的距离仍渺远。
但另一方面，我们并不悲观。
我们预期，更充裕的养老金，更健全的养老金投资体系，将与资本市场，与创业创新发生化学反应，形成驱动整个国家高质量发展、居民养老资金增值的飞轮。
如此，普及这些正是我们这一代人应为之努力的事，舍我其谁。