1、2017年之前净利润达16亿，经营现金流21.53亿；
2、2018年净利润跳减，可以看到营业成本拆分，2018年折旧费从4.51亿增加至12.56亿、劳务费从1.14增加至3.36亿、水电费及管理费从1.84亿增加至2.62亿。这三项费用大幅增加的原因是2018年T2航站楼投入使用，固定资产增加了134亿，运营面积变大后费用上升，以上成本增加对白云飞机场2018年的运营数据增长没太多帮助。
3、若没有折旧大幅增长，2018年、2019年依然能实现16+亿的净利润。
4、白云机场运营数据
4、白云机场的估值
在手现金约28亿，有息负债约3亿，其他应付账款46.8亿（T2投入运营那年产生的，我猜测应该是集团借款）。
市值：238亿。
一年自由现金流约 净利润+固定资产折旧=2019年净利润+折旧费=10.57+15.59=26亿
EV/ebitda约等于（238-28+3+46.8）/26=10倍
然后每年机场流量增长约5%（和GDP）
对应白云机场是一个1/(EV/ebitda)+5%≈15%（年化收益）的机会。
这么计算，差别大不大？？