老师,你文中的近3个月绝对收益,和最大回撤,这两个参数,是筛选前多少%的基金,实现的曲线的呢?
年化收益率4.4%(全部中短债基金平均2.8%)。但回撤大于平均水平(0.9%,平均0.4%)。
考虑到债基主要是做低风险配置,需要控制回撤。采用双因子选基,既考虑过去3个月收益率(越高越好)也考虑过去3个月最大回撤(越低越好),回测结果如下:
该策略年化收益率4.0%,但回撤只有0.3%。风险收益比更好。
在长期纯债基金中,回测也表现出类似效果。
小结:综合考虑历史收益率和最大回撤,可以选出未来业绩更好的纯债基金。
选基维度2 持仓数据
纯债基金与偏股基金有所不同。单纯看历史收益,可能选出偏好“信用下沉”的基金,未来可能会“爆雷”。对持仓分析必不可少。
持仓分析第一个指标是持仓分散程度。如果持仓足够分散,单只债券出现信用问题时损失可控。可用持仓前五债券占比来量化分散程度。如$嘉实超短债(F070009)$ 一直是我现金池的组成部分,2022年年报中,持仓前五均为金融债且分散程度高。
信用债持仓集中度过高,一旦踩雷损失较大,也可能是巨额赎回等风险事件的结果。需要规避。
另外,利率债(国债+政策性金融债)占比、AAA评级债券占比,也能粗略判断纯债基金未来的爆雷风险。
选基维度3 基金、管理人及持有人特征
某些纯债基金特征和重大风险相关。我统计了过去2年回撤过大(回撤大于整体平均值加三倍标准差)的纯债基金,结果如下(数据来源choice)
为了和谐,隐去基金名称。
从中可以找出和重大回撤相关的特征:
规模显著低于平均水平;基金份额出现重大变化(巨额申赎);机构持有比例极高或极低(可能业绩不佳,或引发巨额申赎);部分基金持仓过于集中(可能是风险来源,也可能是巨额赎回的结果)。
具有上述特征的基金,我会谨慎考虑。
分析示例
以本次雪球评测的短债基金为例。
净值维度:用收益率、最大回撤分别标准化打分,表现较好的:$财通安瑞短债A(F006965)$ ,$创金合信鑫日享短债债券A(F006824)$ 。
持仓及特征维度:上述两支短债基金,份额均大于10亿,前五持仓以金融债为主,持仓较分散,信用违约事件风险较低。机构持仓比例26%、29%,比较适中,加上较大的规模,不易发生巨额赎回。整体不存在高风险特征。
小结
投纯债基金,防风险是第一要务。持仓分散度、持有人结构、规模等基金特征信息,有助于排出潜在风险。
根据“较高的历史收益率+低回撤”选择纯债基金,可望获得较好的风险收益比。
老师,你文中的近3个月绝对收益,和最大回撤,这两个参数,是筛选前多少%的基金,实现的曲线的呢?
港股汽车股普跌,,,理想汽车、长城汽车跌3%,比亚迪股份、吉利汽车、小鹏汽车跌2%。 杠杆满仓,听天由命
完犊子坚决不买!
定量部分筛选完了,记得把小厂和历史上对应细分品种暴雷过的大厂剔除了
想请教下用什么软件去实现基金组合历史回溯测试?
Mark
天助我也