整体观点
股债利差（股息率-10年国债收益率）能预测沪深300、中证500、中证红利未来1年收益率。
按照当前估值，预测沪深300、中证500、中证红利指数未来1年预测收益率均超过10%。
1 股债利差概述
股债利差是股票市场的估值指标之一，反映股票资产相对债券的吸引力。基本表达形式：
股债利差=股票收益率-市场无风险利率
常用的计算方法：
1.FED指标。股票收益率取指数市盈率PE的倒数E/P；无风险利率一般用十年期国债收益率
2.股息率溢价。股票收益率使用指数股息率，无风险利率同上。
股债利差较高，反映股市估值较低，有投资价值，未来预期收益率较好。FED指标在机构研报中常用。经过我的测试，股息率溢价对周期类指数的预测效果更好。
2 算命方法
下载沪深300、中证红利、中证500等主要指数的月频数据，含点位、PE、PB、股息率等指标及十年期国债收益率。计算FED股债利差和股息率溢价。
选择不同周期（12，24，36，48个月），回测不同估值指标对未来1年指数收益率的预测能力。
发现PB（市净率）和股债利差（股息率溢价）预测效果较好。选择24个月的历史数据做回归效果好。
PB算命已经在过去的文中探讨过，此处重点回测股债利差（股息率溢价）的效果。
3 算命结果
（1）根据回测，股债利差指标可以粗略预测沪深300、中证500、中证红利未来1年收益率，可以指导资产配置。对沪深300预测效果最好。
2019年3月预测偏差较大，反映2020年3月yi情的冲击。这种算命方法无法预测事件冲击。
沪深300指数预测图
中证500指数预测图
中证红利指数预测图
（2）根据当前预测结果，股票类资产很有价值，值得买入。
沪深300股债利差接近18年底的熊市底部，仅次于yi情期间。
中证红利股债利差接近历史最高水平。
（3）算命结果：当前买入并持有1年宽基指数或均衡型股票基金，预期收益较高，亏损可能性小。近期本人将超配股票类资产，继续买入ETF和主动基金。
（单位：%。预测值减去2倍标准差作为悲观预期，预测未来最差的情况）
免责声明：注意这是“算命”，不是“推荐”。只对自己的投资负责。