进入一季报的披露期，牧原股份发布2023年报及2024年一季数据显示，2024年公司第一季度营收262.72亿元，同比增长8.57%,（归母净利润-23.79亿元,同比下降98.56%。绝大多数均出现亏损，主要受猪价同比下滑的影响。第一季度，猪肉价格同比出现下滑，加之疾病和春节等季节性因素的影响，使得生猪养殖成本上升，企业盈利能力受到严重冲击。
也有好的趋势展示出来，就是第一季度各月猪价同比下降的幅度逐月缩小的，生猪价格三月展现出“淡季不淡”的超预期表现，维持在高位区域。3月能繁母猪产能的去化超出预期，这也为猪价的上涨提供了有力支撑。截至2024年3月，农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为11%/12%，农业部能繁存栏量创2021年以来新低。能繁母猪产能的持续去化，将进一步驱动本轮周期猪价反转的高度和持续性超出预期。
从周期角度来看，2024年进入本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。参考前两轮周期的经验，生猪养殖指数的拐点一般领先猪价周期拐点6-9个月。生猪养殖指数的上升周期往往在倒数第2个“亏损底”期间或附近已经开始启动，还没等到猪价走出最后1个“亏损底”，生猪养殖指数的上升周期已经演绎过半。
山西证券表示，猪价周期磨底阶段的倒数第2个“亏损底”或是布局生猪养殖股大周期机会的较好时机，而不是最后一个“亏损底”，更不是等到养殖行业进入盈利期以后。
根据上述养殖股的演绎规律，均应重视生猪养殖股在第4个“亏损底”布局时机。如果第4个“亏损底”是最后一个底，则养殖股后续演绎逻辑有可能逐渐从“产能去化”阶段进入“周期反转”阶段。加之目前目前估值处于历史底部区域，正是布局的好时机。有兴趣的可以关注一下$畜牧养殖ETF（516670）$跟踪中证畜牧养殖指数，管理费率为0.2%/年，在同主题ETF中属于最低水平，或许值得关注。场外投资者也可以通过招商中证畜牧养殖联接基金（A类014414；C类014415）进行布局。